国贸期货：12月25日商品期货早评

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　　【油脂】

　　【消息面】

　　1、阿根廷农业部周三发布的月度报告显示，2015/16年度阿根廷大豆播种面积很可能达到2070万公顷，高于农业部早先预测的2060万公顷，比上年增长 90万公顷。这略高于美国农业部预测的2000万公顷，并且将打破2012/13年度创下的前历史纪录2004万公顷。阿根廷农业部的最新播种面积数据也 高于布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测的1980万公顷。

　　2、随着今年冬天厄尔尼诺事件(El Nino)达到顶峰，拉尼娜现象(La Nina)有可能成为下一个扭转天气、破坏农业大宗商品市场的元凶。近几周来，澳大利亚和日本的政府预测人士说，目前厄尔尼诺现象可能已经触顶，虽然概率 并非百分之百，但常常是厄尔尼诺结束后、拉尼娜就接踵而至。这两种气候现象的特征刚好相反。该气候将造成北美及南美干旱。在2010年7月拉尼娜确认出现 之后的12个月里，芝加哥商品交易所小麦价格上涨了21%左右，大豆上涨了39%左右；纽约的基准糖期货合约价格飙升达67%。

　　【行情分析及操作策略】

　　豆油方面：连盘豆油周四震荡后反弹，但反弹动力不足，冲高回落，最后报收于5622元/吨，较前一交易日上涨了0.18%。截至周四收盘，持仓量约63.35万手，前一交易日有所增加，成交量58.89万手。现货方面，国内沿海一级豆油在5680-5970元/吨一线，部分涨10-30元/吨；四级豆油在5870-6050元/吨一线，部分涨10-40元/吨。外盘方面：由于干燥天气的影响，巴西的一些大豆作物状况不容乐观，可能使得巴西大豆减产，令巴西大豆价格下跌，导致美豆承压，预计短线美豆回调空间不大，或保持偏强格局，整体仍在850-900区间震荡；受外盘影响，连盘豆油短期内以偏强震荡为主。

　　棕榈油方面：棕榈油主力合约期价周四盘面近似豆油，同样上涨动力不足，但收盘前一波超跌行情抹平了近几日的反弹，最后报收于4694元/吨，较前一交易日下跌0.38%。截至周四收盘，棕榈主力合约成交量为129.14万手，持仓量约61.50万手，均比前一交易日有所增加。现货方面，24度棕榈油价格在4460-4520元/吨一线，部分涨10-50元/吨，福建厦门24度棕榈油价格在4450-4470元/吨，较昨日上涨10元/吨；周四，全国港口棕榈油库存量77.27万吨，较昨日75.85万吨增1.8%，较上月同期的64.87万吨增12.4万吨，增幅19.1%。其中整个福建棕榈油库存周四小幅减少，约5.15万吨。外盘方面，马来西亚BMD周四休市，根据近期盘面走势，预计短期内BMD棕榈油期货偏强震荡走势。由于目前港口库只增不减，使得棕榈价格持续性上涨有限。后期继续关注供需端的变化情况及天气方面的影响。

　　操作上，豆棕期货主力以日内波段操作为主，不宜过分追涨追跌，严格控仓、止盈止损。

　　Y1605日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5550。

　　P1605日内参考点位，上方压力：4830；下方支撑：4580。

　　个人意见，仅供参考。