国贸期货：12月25日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-25 08:44:23

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国贸期货橡胶早评：沪胶反弹后小幅震荡回落，远期贴水缩窄
【基本面】
1.据诗董橡胶，近期，山东地区轮胎企业全钢胎平均开工率走低，主要由于部分企业在内销市场需求乏力的拖累下，库存新增长压力较大。据了解，部分轮胎企业的开工负荷最高下降1/3。同时，个别企业在资金的拖累下，生产仍处于停歇状态，计划近日复工。目前，山东地区轮胎库存水平在40天以上的厂家相对较多。该地区轮胎企业全钢胎的开工率为59.29%，环比下降2.86个百分点，同比下降2.72个百分点。国内轮胎企业的半钢胎平均开工都在走低。样本内多数企业的开工延续前期水平，个别厂家小幅下滑，主要是受国内外市场需求减弱的影响。具体来看，国内轮胎企业半钢胎的开工率为65.42%，环比下降0.93个百分点，同比下滑4.24个百分点。
2.中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年11月天然橡胶(包括胶乳)进口量为264,942吨，环比增25%，比去年同期增21%。1-11月进口量为2,436,751吨，同比增5%；11月合成橡胶(包括胶乳)进口230,976吨，环比增19%，同比大增106%。1-11月进口量为1,694,864吨，同比增25%。中国是全球最大的天然橡胶进口国，主要从三大主产国——泰国、印尼和马来西亚进口。
3.美国劳工部公布的数据显示，美国12月19日当周首次申请失业救济金人数26.7万人，低于预期的27万，接近1973年时创下的低点，此前一周从27.1万修正为27.2万。最新首申数据表明美国劳动力市场强力复苏、持续向好。
4.11月份，俄罗斯年内第三次超过沙特阿拉伯，成为中国最大的原油供应国。中国海关总署周一公布的统计数据显示，11月，中国每日从俄罗斯进口约949,925桶原油，从沙特进口886,950桶原油。不过，从1-11月的总量来看，沙特仍是中国最大原油供应国，在这期间共向中国供应了4608万吨原油，约为101万桶/日，同比增长2.1%。同期，俄罗斯向中国供应了3762万吨原油，约82.22万桶/日，同比增幅28%。
5.美国WTI原油期货价格周三收盘大涨3.76%，其价格已经连续两个交易日高于布伦特原油，这是2010年8月以来首次出现的情形。本月19日，美国正式解除长达40年原油出口禁令，这被广泛认为是WTI原油近日表现强势的主要原因，因美国国内供给过剩的情况可能得到一定程度上缓解，对WTI 油价形成积极因素。根据国际能源署(IEA)的数据，北海产油商们在2015年将日均产量提升了12万桶/天。不过到2016年油井数量的下降和检修季的到来将是的产量下降15.5万桶/天，将该地区总产量拉回288万桶/天。
6.日本央行今日公布11月18-19日会议纪要。大部分日本央行委员称通胀趋势稳步改善，春季薪资谈判对物价走势十分重要。日本经济继续温和复苏，不过CPI为零，现阶段可能继续在零水平徘徊。
【操作建议】
沪胶在周一强势涨停之后，连续三个交易日震荡整理回落。从技术面上看，11000的阻力明显，而近月合约已逐渐准备进入交割月，持仓快速下滑，部分多头获利了结或带动整体橡胶的反弹回落。周四(12月24日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交496315手，较前一交易日增加92729手或22.98%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单57487手，较前一交易日增加88手或0.15%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单73328手，较前一交易日增加1221手或1.69%。尽管自周一以来沪胶从高点已回调3个交易日，然而并未出现大幅的增仓与减仓，且成交量有明显缩窄。我们需得开始以谨慎的态度对待此后反弹的持续性，毕竟其他大类商品反弹已经临近此前的阻力位，且均出现不同程度的减仓迹象，因此若05合约开始出现减仓则建议及时止盈，设滚动止盈与10550。
个人观点，仅供参考。

【市场行情】

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交变化			持仓量			持仓变化
RU1605	10660			10815			10560		10590		5		856622		164480			251520			-1758
RU1609	10390			10510			10330		10355		75		72860		19736			83192			-688
RU1601	11620			11945			11580		11910		-155		6930		-1268			33876			-1870
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				235					604.16				-369.16					-0.56
RU1601-RU1605				975.00					207.00				768.00					1.38
RU1601-RU1609				1210.00					811.16				398.84					0.78
外盘合约		TOCOM JRU1601				TOCOM JRU1605				SICOM RT1601		SICOM RT1603				SICOM TF1601				SICOM TF1603
合约价格		155.5				164.8				123		128.2				119.2				116.5
美元换算价 (美元/吨)		1292.2				1369.5				1230		1282				1192				1165
成交量		28				6498				148		1				224				227
持仓量		1355				1331				768		1041				2064				7032
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1605-JRU1601						SICOM RT1603-RT1601						SICOM TF1603-TF1601
价差					9.3						52						-27
价差均值					13.71						27.11						4.51
价差偏离值					-4.41						24.89						-31.51
价差标准偏离					103.96						29.65						17.89
偏离值/标准偏离					-0.04						0.84						-1.76
跨市场合约价差				RU1601-JRU1605					RU1601-JRU1605				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				271.02					411.52				410.47					448.47
价差均值				361.76					386.66				471.46					653.03
价差偏离值				-90.74					24.86				-60.99					-204.56
价差标准偏离				843.36					846.95				103.58					148.58
偏离值/标准偏离				-0.11					0.03				-0.59					-1.38
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11650						9800						9700
与沪胶主力价差					1025						-825						-925
价差均值					5.11						-1394.48						-1038.36
价差偏离值					1019.89						569.48						113.36
价差标准偏离					764.18						655.73						1104.68
偏离值/标准偏离					1.33						0.87						0.10
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				40.21					38.18				34.5					36.5
涨跌幅				-0.05					-0.39				-0.5					0.5
美元换算价 (美元/吨)				1116.01					1059.67				957.54					1013.04
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1180					1185			1295			1215					1205
到岸成本 (元/吨)			11046.87					11084.76			11918.32			11312.10					11236.32
沪胶主力			10625					10625			10625			10625					10625
沪胶主力价差			421.87					459.76			1293.32			687.10					611.32
价差均值			-164.61					-284.61			1112.43			-97.63					-145.86
价差偏离值			586.48					744.37			180.89			784.73					757.18
价差标准偏离			723.48					820.27			565.67			868.07					862.99
偏离值/ 标准偏离			0.81					0.91			0.32			0.90					0.88
青岛保税区现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1120					1200			1290			1140					1150
到岸成本 (元/吨)			10592.20					11198.43			11880.43			10743.76					10819.534
与沪胶主力价差			-32.80					573.43			1255.43			118.76					194.534
价差均值			-145.27					-455.44			846.91			-357.03					-309.012
价差偏离值			112.47					1028.87			408.53			475.79					503.546
价差标准偏离			607.00					923.18			659.50			860.64					868.596
偏离值/ 标准偏离			0.19					1.11			0.62			0.55					0.580
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1059.67			1230			价格		1230		1192				11535			7900			8700
比价	0.86						价差		38				天胶-顺丁价差		3635
比价均值	0.91						价差均值		-123.52				天胶-丁苯价差		2835