国贸期货：12月25日商品期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周四(12月24日)期债再迎涨势。五年期主力合约TF1603开盘价100.800，最高100.990，最低100.760，最终收于100.960，涨跌幅0.14%。成交量2.16万手，持仓量2.57万手。十年期主力合约T1603开盘价100.000，最高100.335，最低99.920，最终收于100.280，涨跌幅0.31%。成交量1.91万手，持仓量2.62万手。
表1：12月24日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1603.CFE	TF1603	100.810	100.960	0.14	21606	25690	1237
TF1606.CFE	TF1606	100.690	100.845	0.18	196	3173	65
TF1609.CFE	TF1609	100.680	100.800	0.12	1	382	0
T1603.CFE	T1603	99.980	100.280	0.31	19091	26150	1485
T1606.CFE	T1606	99.865	100.145	0.32	811	3828	318
T1609.CFE	T1609	99.830	100.060	0.25	23	506	18

 
【资金面】
周四(12月24日)，货币市场利率多数走高。银行间同业拆借1天期品种报1.9315%，涨2.32个基点，7天期报2.3769%，跌2.38个基点，14天期报2.8915%，涨1.87个基点，1个月期报3.3456%，涨9.89个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9143%，涨1.98个基点，7天期报2.2921%，跌2.69个基点，14天期报3.0343%，涨9.01个基点，1个月期报3.3592%，涨10.40个基点。隔夜SHIBOR利率上行2.1BP报收1.9240，7日SHIBOR利率报收2.3480。
【现券市场】
中国银行间债市周四(12月24日)现券收益率下行明显。现券方面，五年期国债收益率下行1.64BP收于2.6630。十年期国债收益率下行4.5BP收于2.8010。上证国债指数收于154.31.涨跌幅0.05%。中证国债收于165.39，涨跌幅0.08%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1603.CFE	TF1603	130015.IB	1.7691	0.3589
TF1606.CFE	TF1606	140013.IB	3.9860	-0.1298
TF1609.CFE	TF1609	60019.IB	5.3597	-1.4902
T1603.CFE	T1603	130005.IB	8.7321	-1.2090
T1606.CFE	T1606	130005.IB	5.4557	-0.9695
T1609.CFE	T1609	140012.IB	3.3968	0.2985

【结论及投资建议】
年关将至，加之短期又逢新一轮IPO申购扰动，央行公开市场本周净投放300亿元人民币，以保持资金面的宽松。短期央行以中期借贷便利(MLF)与逆回购等工具向市场提供足够的流动性，当前市场整体流动性状况尚可。
短期的涨势或与市场流动性充沛，而年底供给减少致资产稀缺，机构提前布局明年有关。短期来看收益率进一步大幅下行空间或将有限，但鉴于基本面和政策宽松趋势未改，债市中长期“走牛”的根基依然未变。
操作上：
TF1603日内参考点位，上方压力：101.033；下方支撑：100.812。
T1603日内参考点位，上方压力：100.396；下方支撑：99.965。
仅供参考。