西部期货：12月25日商品早评

　　第1页: 南美天气炒作暂缓 油粕随外盘回调第2页: 反弹高度有限  沪铜延续区间震荡第3页: 市场高位整理   股指期货谨慎多单

　　西部期货早评：南美天气炒作暂缓 油粕随外盘回调

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货价格重心继续下移，m1605合约连续交易时段及早盘震荡下探，终盘报收于2382点，较前一交易日结算价下跌16点；y1605合约早盘初一度反弹，之后回吐涨幅，终盘报收于5614点，较前一交易日结算价上涨6点。

　　隔夜CBOT大豆继续回调，3月合约终盘较前一交易日收低6.4美分至874.4美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收低3.7美元至270.9美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收高0.33美分至31.12美分/磅。

　　基本面情况

　　阿根廷农业部最新月度报告称，2015/2016年度阿根廷大豆播种面积将达到2070万公顷，较此前预估的2060万公顷上调10万公顷，该机构统计的上年度播种面积为1980万公顷，上周布宜诺斯艾利斯交易所预期2015/2016年度阿根廷大豆播种面积为2010万公顷，较早先预估的1980万公顷显著上调，目前阿根廷大豆产区天气状况总体较好。

　　国内现货市场方面，沿海港口油厂豆粕报价2460——2560元/吨，油厂报价跟盘下调，市场成交量转淡，12月中下旬大豆集中到港，油厂开工率保持较高水平，但油厂库存压力较小，主要因豆粕较其它杂粕比较优势明显，另外压榨转为亏损情况下油厂挺价意愿增强，人民币贬值预期持续支撑市场，豆粕将出现阶段性抗跌走势；沿海一级豆油报价5680——5970元/吨，油厂开工率保持高位及临储菜油拍卖给市场形成一定压力，但下游中小包装备货逐渐启动，商业库存水平相对较小，油厂存在挺价意愿，豆油季节性反弹行情有望延续。

　　总体评述

　　巴西北部地区降雨使天气炒作暂缓，CBOT大豆连续回吐前期反弹幅度，目前降雨情况不足以缓解旱情，天气炒作仍存在一定基础，但美国大豆出口放缓、阿根廷货币贬值等因素将限制上方空间。国内方面，12月中下旬进口大豆集中到港，油厂开工率保持较高水平，终端养殖业未出现明显复苏，豆粕中长期利空压力持续存在，不过人民币持续贬值推升大豆进口成本，油厂库存压力相对较小并存在挺价意愿，国内市场较外盘表现相对抗跌；豆油走势相对偏强，油厂开工率持续高位运行，但随着下游中小包装备货启动，商业库存压力较小，油厂普遍存在挺价意愿，油脂阶段性偏强走势有望延续。

　　操作建议 

　　豆粕、豆油观望为主。