南华期货：12月24日商品期货日报

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来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-25 10:16:25

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1.主要宏观消息及解读

1.1油价强反弹欧美股市大涨标普本年转涨

消息：
周三，EIA原油库存意外大降推动油价大幅反弹、美国经济数据大多向好，美股连续第三日收涨，标普500指数年初至今收正。欧洲股市普涨，英法德股指涨幅均超2%，结束三日连跌。美油布油涨幅均超3.5%。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4718	0.00	0.96	3.18
LME铝	1543	0.00	2.46	6.49
LME锌	1739	0.00	3.54	5.78
LME铅	1555.5	0.00	2.54	-0.03
LME镍	8655	0.00	-1.31	-2.26
LME锡	14605	0.00	0.00	-2.63
沪铜	36170	-0.08	1.01	4.12
长江1#铜	36080	0.23	1.86	4.07
沪铝	10885	0.97	2.35	8.31
长江A00铝	10760	0.76	1.51	6.43
沪锌	12985	1.25	2.69	1.45
上海0#锌	12675	-2.04	1.60	-2.87
沪铅	13045	0.04	1.79	2.80
上海1#铅	13140	-0.76	0.61	1.94
SHFE镍	69400	-1.39	-1.56	0.43
长江1#镍	68800	-1.01	0.15	1.18
SHFE锡	93780	-1.66	-0.40	10.54
长江1#锡	98500	-0.25	7.07	14.53
COMEX黄金	1069.70	0.00	0.38	0.54
COMEX白银	14.31	0.00	1.63	1.78
SHFE黄金	227.95	-0.09	1.67	4.02
SHFE白银	3319.00	0.06	2.00	3.65
铁矿石i1605	304	0.00	3.75	-0.01
铁矿石i1601	347.5	3.42	12.46	4.67
普氏62% (青岛港，昨日)	40.3	-1.10	2.94	-8.82
螺纹钢1605	1724	0.00	0.03	0.03
螺纹钢1601	1822	0.01	0.08	0.10
螺纹钢现货(上海)	1780	0.00	4.71	0.56
J1605	629	-0.94	1.86	-0.47
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	545.5	0.37	4.60	5.82
京唐港焦煤	640	0	0	0.00
Brent原油期价	37.36美元/桶	3.46	0.46	-19.08
WTI原油期价	37.5美元/桶	3.76	5.57	-12.87
CFR日本石脑油	403.38美元/吨	-1.10	-2.54	-12.45
L1605	7845	-0.25	5.09	5.16
扬子石化7042(临沂)	8877	0.00	0.01	0.01
TA1605	4412	0.05	1.43	-3.46
CCFEI价格指数	4275	0.00	0.01	-0.08
橡胶ru1605	10590	-0.01	0.05	0.05
云南国营全乳胶(上海)	9700	0.00	3.19	7.78
pp1605	5887	2.10	6.47	2.56
镇海炼化T30S(杭州)	6750	0.00	0.00	-0.01
玻璃1605	834	0.6	0.00	5.17
动力煤1605	311	-0.26	3.32	6.22

2.2商品收益率VS波动率

图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	原油脱离多年低位继续反弹，加上美指震荡走软，基金属成本通缩压力传导有望减轻。基金属现阶段焦点在去产能的切实行动。伦铜现货还在贴水中，沪铜近期注册仓单也小幅增加，短期或不太适宜过度追涨。但近期精废铜价差回落，短期沪铜下跌空间或也有限。近期伦铝现货贴水已转为升水且走高，短期伦铝或将企稳回升。沪铝现货贴水大幅收窄，短期沪铝主力偏强，但11000附近有压力。沪锌进口套利空间基本关闭，期限结构也已由逆向走平。短期12500附近获得强支撑后走势或转强。	建议短期多锌可空铝铜对冲。
贵金属	周四上期所黄金收低位小阳柱，5日均线支撑良好，受益于美元指数回落带动。但成交缩量，明天为圣诞节假日，市场交投转向清淡，晚间料维持窄幅震荡走势。今晚稍加关注21:30美国上周初请失业金人数。形态上，近期黄金维持220-230区间内窄幅震荡，周四黄金小幅反弹，总体维持在周二阳柱实体内震荡，晚间料继续维持227-230区间内窄幅震荡走势。但我们预期短线230难以突破，冲高回落风险较大，操作上仍以区间内逢高沽空为主，止损230。	操作上，区间内逢高沽空
螺纹钢	现货方面，24日唐山普方坯涨30，昌黎宏兴，唐山本地国义、中铁荣信出厂1510C。期货方面，早盘平稳，午后震荡偏强，近强远弱。从持仓看，01合约多空减仓，多头减仓力度更大，主力合约尾盘减仓明显，有走弱迹象。操作上看，近月持仓依旧偏高，继续关注钢厂交割意愿和仓单情况，远月可逢高沽空，关注1700附近支撑。	近月观望，主力逢高沽空。
铁矿石	消息面，据Mysteel统计12月22日全国41个主要港口铁矿石库存为9533万吨，环比上周五统计数据增104万吨，日均疏港总量242万吨(上周五244万吨)。期货方面，近月持仓继续下降，走势震荡偏强，主力合约早盘震荡偏强，尾盘明显走弱，延续回调。现货持稳，期货回调，过度的上涨最终还是回归现实，近月随着交割期的临近及持仓的下降，短期震荡偏强概率大，主力合约则重归弱势，可逢高沽空，关注302附近的支撑。	近月观望，主力逢高沽空。
原油	WTI昨日上涨3.76%收于37.5，BRENT上涨3.46%收于37.36，EIA公布原油库存大幅下降，欧佩克在周三早些时候，公布了对原油的最新展望。其预计，欧佩克一篮子油价会到2020年上涨至70美元/桶，到2040年会上涨至90美元/桶。伊朗原油即将回归市场，原油供需矛盾或进一步加剧。	空单继续持有
LLDPE	L1605今日高位震荡收于7840，华东地区LLDPE价格在8600-8850元/吨，部分石化继续上调出厂价，支撑市场走高，然而下游需求跟进依然不足。目前基差已经在一个相对合理范围之内，前期多单谨慎持有。	前期多单谨慎持有
PP	PP1605今日上涨2.6%收于5887，两桶油总库存已降至59万吨，库存进一步下降。昨日油价反弹提振市场热情，中油华北、华南、东北等出厂价调涨，华东市场拉丝主流报价在6350-6450元/吨，下游抵触较大。下周临近月底，贸易商可能以让利出货回笼资金为主，建议多单逢高止盈。	建议多单逢高止盈
PTA	PTA1605今日震荡下跌0.18%收于4410，装置方面，珠海BP110万吨PTA装置计划在12月25日停车检修，停车时间半个月左右。元旦逸盛宁波装置计划停车。目前PTA基本面矛盾并不突出，最近依然维持震荡行情，趋势性空单等待时机介入。	暂时观望
天然橡胶	RU1605早盘冲高后回落，收盘下跌0.28%收于10590，目前整体商品市场反弹带动沪胶上行，保税区及交易所库存持续上升以及下游需求临近年底逐渐转淡制约胶价上行空间，建议10800一线沽空，11000止损。	建议10800一线沽空，11000止损
玻璃	FG1605今日上涨0.6%收于834，成交继续缩量。2015年12月24日的"中国玻璃综合指数"为874.63点，比上期2015年12月23日下跌0.59点。"中国玻璃价格指数"为863.05点，比上期2015年12月23日下跌0.85点。"中国玻璃市场信心指数"为920.93点，比上期2015年12月23日上涨0.44点。预计近期震荡整理，暂时离场观望。	暂时离场观望
动力煤	ZC1605今日震荡下跌0.26%收于311，下方5日均线有支撑。在周一涨停后最近几天都是高位震荡，前期多单继续持有，跌破10日均线则离场。	前期多单继续持有，跌破10日均线则离场

4.套利跟踪

4.1期现套利

图3、铜期现价差	图4、铝期现价差
资料来源：wind 南华研究图5、锌期现价差	资料来源：wind 南华研究图6、铅期现价差
资料来源：wind 南华研究	资料来源：wind 南华研究
图7、沪金主力与黄金TD价差	图8、沪银主力与白银TD价差
资料来源：wind南华研究	资料来源：wind南华研究
图9、PTA期现价差	图10、LLDPE期现价差
资料来源：wind 南华研究	资料来源：wind 南华研究
图11、橡胶期现价差	图12、PP期现价差
资料来源：wind 南华研究	资料来源：wind 南华研究

4.2跨期套利

图14、TA01月和05合约价差	图15、L01和05合约价差
资料来源：wind 南华研究	资料来源：wind 南华研究
图16、橡胶01合约和05合约价差	图17、PP01合约和05合约价差

资料来源：wind南华研究	资料来源：wind南华研究

4.3跨品种套利

图18、沪铜与沪铝比价变化	图19、沪铜与沪锌比价变化
资料来源：wind 南华研究	资料来源：wind 南华研究
图20、沪铜与沪铅比价变化	图21、沪锌与沪铅比价变化
资料来源：wind 南华研究	资料来源：wind 南华研究