南华期货：12月21日商品期货日报

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　　注册制改革：短期内市场会调整

　　2015年12月09日，国务院召开常务会议通过文件，明确提出在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。这意味着，在《证券法》修订完成前，股票发行注册制将先行推出，进程的提速凸显决出策层加快证券市场改革的决心。

　　让我们先来看一下注册制的相关背景。股票发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和 资料是否履行了信息披露义务。注册制下发行证券时审核机构只对注册文件进行形式审查而不进行实质判断。证券发行注册的目的是向投资者提供据以判断证券实质 要件的形式资料供投资者做出投资决定，证券注册不能成为投资者免受损失的保护伞。只要公开方式合法，证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平或发 行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。由此可见，注册制下凡是自认为达标的公司均可自愿提出申请，而管理层要做的只是形式审查而不再为上市公司的优劣及股价的高低做担保，一切交由市场根据公开信息自行判断。

　　从注册制的形式上可以看出，由于审核制后遗症的影响，在一定时期内，争相发行上市的程度会十分繁荣，另外由于很多企业都达到了基本条件，但依然会让鱼目混珠的投资局面将全部会由投资者来承担，到时会给很多散户们增添困难与风险。

　　面对这些问题，我们应该做些什么呢？投资成长预期较好、有安全底线的股票，任何时候都是适用的。同时坚持大跌买入，大涨卖出的模式，和注册制没有关系。结合上面两者，中长线买入模式也不需要改变。只是选股方面，需要更多的以行业预期和成长前景为考虑。

　　【今日要闻】

　　1.中港市场开放新通道来了！首批中港互认基金共计7只。

　　证监会新闻发言人张晓军表示，中国证监会、香港证监会周五正式注册了首批3只香港互认基金和4只内地互认基金。同日，财政部发布中港基金互认税收政策，内地个人投资者通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得三年内暂免征收个人所得税。

　　2.中国央行对部分银行进行六个月期MLF操作，规模为1000亿元。

　　中国央行宣布开展了1000亿元MLF操作，时期为6个月，利率持平于11月的3.25%。此前公布的最新数据显示，11月中国外汇储备也单月下降872亿美元，同样创8月以来最大降幅；11月央行口径外汇占款减少3158亿元，创历史第二大单月降幅。

　　3.拖延五年后美国终于通过IMF份额改革方案，中国话语权升至第三。

　　在长达五年的拖延之后，美国国会终于通过了IMF份额改革方案。中国投票权由第6位升至第3位，份额将从3.8%提高至超过6%，而美国投票权份额微幅降至16.5%，同时保留其否决权。中国央行对此表示欢迎，称这有利于维护基金组织的信誉、合法性和有效性。

　　4.五大信号！官媒谈中央经济工作会议关注点。

　　中新网首页刊文称，对于中央经济会议的成果，有以下几大看点和期待：中国长期向好趋势不变的定性；赤字可调整态度所预示的财政政策意义；美联储加息之后的货币政策前景；“四个歼灭战”中楼市去库存和“僵尸企业”加快退出如何发力。

　　5.美国正式解除长达40年原油出口禁令。

　　奥巴马周五签署政府支出及税务法案，正式解除美国原油出口禁令。美国1975年开始限制原油出口，近年来在页岩气革命推动原油产量大增，要求解禁原油出口呼声高涨。分析认为，基于运输成本的存在，WTI必须至少低于布伦特油价4美元，美国石油才有动力出口。

　　【股票市场】

　　(2015年12月21日)