宏源期货：12月14日期货早报

　　第1页: 房地产投资继续下行，拖累钢价回暖第2页: 豆类市场乏善可陈第3页: 通胀前景偏低 贵金属延续弱势第4页: 借势反弹游戏还将持续？

　　宏源期货早评：通胀前景偏低 贵金属延续弱势

　　 要点：

　　1、上周五外盘金银价格维持低位偏弱震荡，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1071.4美元/盎司，收盘1073.9美元/盎司，涨幅为0.27%，盘中交投区间介于1061.7 - 1079.1美元。纽约白银主力合约开盘14.07美元/盎司，收盘13.89美元/盎司，涨幅为-1.49%，盘中交投区间介于13.75 - 14.135美元。

　　2、12月11日，SPDR黄金ETF持仓为20403987.37 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为323509334.2 盎司(+2001405.0)。

　　3、上周五，纽约金库存增加13663.75盎司，总库存量为6,329,225.33盎司。纽约银库存增加622045.86盎司，总库存量为159,074,900.51盎司。

　　4、美国12月密歇根消费者信心指数初值91.8，略逊预期，现况指数上涨，预期指数下跌。1年通胀预期初值回落0.1个百分点至2.6%。美国11月零售销售环比增长0.2%，为四个月来新高，但未及预期。汽车零售下滑0.4%，汽油价格下跌6.7%，拖累了当月零售销售，扣除汽车与汽油的核心零售销售环比增长0.5%，好于预期。美国11月PPI环比上升0.3%，核心PPI环比增长0.1%。

　　5、德国11月CPI环比终值增0.1%，同比增0.4%，符合预期。

　　6、中国11月规模以上工业增加值同比增长6.2%。11月发电量同比增长0.1%。1-11月城镇固定资产投资同比10.2%，全国房地产开发投资同比名义增长1.3%。中国11月社会消费品零售总额同比增11.2%，为10个月新高。1-11月社会消费品零售总额同比增10.6%，符合预期。

　　 小结：

　　经济上，美国经济前景预期相对乐观，PPI环比回升使通胀前景预期略有向好，会议渐近年内加息几无悬念，市场转而关注后续加息路径，美元指数高位波动。欧洲方面，经济保持温和改善，欧洲央行维持宽松货币环境以支持经济，市场情绪保持相对乐观。主要国家制造业增长仍显乏力，经济指标未现显著转好，而金属相关领域政策支持前景待估，单就需求而言短期内信心尚难根本修复。

　　趋势因素上，能源价格继续走低，主要经济体通胀前景预期维持在偏低水平，贵金属投资需求修复缓慢，价格上方仍面临较大压力。策略上，贵金属价格仍将延续弱势震荡，维持轻仓波段操作。