国贸期货：12月14日商品期货早评

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　　国贸期货早评：短线低位反复震荡

　　【基本面】

　　1、美国11月零售销售环比增长0.2%，创7月以来新高，预期0.3%，前值0.1%。苏格兰皇家银行(RBS)在零售销售数据前瞻中指出，目前潜在的基本面形势对消费起了促进作用——劳动力市场的持续复苏以及油价的走低对个人开支的提振作用仍将持续。汽车销售下滑和汽油价格下跌拖累了11月零售销售。继10月下滑0.3%后，11月汽车销售再次下滑0.4%，同时美国汽车协会AAA的数据显示，普通汽油价格下跌了6.7%。因此，扣除了汽车与汽油的核心零售销售好于预期，环比增长0.5%，亦是7月以来新高。美国11月PPI环比0.3%，预期0.0%，前值-0.4%，11月PPI同比-1.1%，预期-1.4%。在经历9月和10月双双下滑之后，美国11月PPI环比上升，为美联储主席耶伦下周推出加息决定投了“赞成票”。

　　2、中国11月规模以上工业增加值同比6.2%，增速创五个月新高；预期5.7%，前值5.6%。1-11月规模以上工业增加值同比6.1%，预期6.1%，前值6.1%,11月社会消费品零售总额同比11.2%，增速创10个月新高，预期11.1%，前值11.0%。1-11月社会消费品零售总额同比10.6%，预期10.6%，前值10.6%。1-11月城镇固定资产投资同比10.2%，预期10.1%，前值10.2%。1-11月全国房地产开发投资同比名义增长1.3%，前值增长2.0%。1-11月，房屋新开工面积同比下降14.7%，前值下降13.9%。1-11月，商品房销售面积同比增长7.9%，前值增长7.2%。1-11月，商品房销售额同比增长15.6%，前值增长14.9%。中国11月发电量同比增长0.1%，前值下降3.2%。中国1-11月发电量同比增长0.1%；前值下降0.1%。经济出现低位企稳迹象,但积难重返.

　　3、中国11月外汇储备下降872亿美元，至34383亿美元，为2013年2月末以来最低，预期34925亿美元。872亿美元的降幅为1996年有数据以来第三大。中国11月底黄金储备595亿美元，低于10月633亿美元。1-11月，国家铁路货运总发送量达24.86亿吨，比去年同期减少2.27亿吨，同比下降11.63%；其中11月完成2.16亿吨，同比下降14.99%。相较于2015年前三季度，全国铁路货物发送量同比下降11.41%，跌幅继续扩大。

　　4、11日，LME铜库存增加750吨至232675吨，上期所铜库存较上周减少2115吨至170407吨。由于进口铜的集中到货，导致现货升水无法维持上周的全面升水直至几近百元附近的水平，仅能维持微幅升水10-20元/吨水平，尤其因为进口平水铜占比大幅增加，令其报价成交全面贴水，国产平水铜在冶炼厂出货有限的前提下，市场挺价意愿强，价格分化加大。周五时沪期铜大涨700元/吨，持货商全面贴水，但市场成交受抑明显。周内下游按需接货，期铜突涨，下游表现更为谨慎。供需拉锯僵持特征明显，周内成交多为贸易商贡献。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头65812手，非商业空头100004手，因而非商业净多头-34192手，较前一周增加61手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4677美元/吨，涨1.88%，沪铜主力报36090元/吨，涨1.95%。在冶炼厂减产消息的刺激下,铜价大幅反弹,受人民币持续贬值,沪伦比价逐步上升.美元指数再次步入调整,对商品压制有所减弱.我国工业数据小幅回升,经济低位企稳,但积弱难返.铜价反弹空间有限,可逢反弹分批试空,中期依然维持偏空观点.

　　【操作策略】

　　操作上，铜价反弹空间有限,可逢反弹分批试空,中期依然维持偏空观点。仅供参考。