国贸期货：12月14日商品期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周五 (12月11日)期债开盘之后震荡上行，最终收涨。五年期主力合约TF1603开盘价100.170，最高100.35，最低100.130，最终收于100.340，涨跌幅0.17%。成交量2.60万手，持仓量2.16万手。十年期主力合约T1603开盘价99.105，最高99.370，最低99.040，最终收于99.370，涨跌幅0.28%。成交量1.47万手，持仓量2.44万手。
表1：12月11日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅(%)	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1603.CFE	TF1603	100.180	100.340	0.17	26011	21564	1502
TF1606.CFE	TF1606	100.010	100.155	0.16	84	2408	16
TF1609.CFE	TF1609
T1603.CFE	T1603	99.105	99.370	0.28	14679	24427	462
T1606.CFE	T1606	99.015	99.195	0.20	291	2425	90
T1609.CFE	T1609

 
【资金面】
周五(12月11日)，货币市场利率多数走低。银行间同业拆借1天期品种报1.7984%，涨0.67个基点，7天期报2.3403%，跌6.62个基点，14天期报2.8958%，涨22.85个基点，1个月期报2.8252%，涨15.81个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.7716%，跌0.22个基点，7天期报2.3221%，跌2.25个基点，14天期报2.6045%，跌2.2个基点，1个月期报2.7307%，跌5.53个基点。隔夜SHIBOR利率下行0.1BP报收1.7880，7日SHIBOR利率上行0.5BP，报收2.3020。
【现券市场】
周五(12月11日)中国银行间债市现券延续向好势头，收益率尾盘小幅下行。现券方面，五年期国债收益率下行0.99BP收于2.8178。十年期国债收益率下行0.87BP收于2.9931。上证国债指数收于153.51.涨跌幅0.05%。中证国债收于164.19，涨跌幅0.06%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1603.CFE	TF1603	130015.IB	29.4801	-0.2969
TF1606.CFE	TF1606	140013.IB	3.4550	-0.0334
TF1609.CFE	TF1609
T1603.CFE	T1603	150005.IB	68.1836	-0.7389
T1606.CFE	T1606	150005.IB	6.4269	-0.7985
T1609.CFE	T1609

【结论及投资建议】
11月经济数据重磅出炉，多数优于市场预期，显示经济正在企稳。CPI低位企稳但仍处于低位，通缩风险并未缓解，宽松仍有空间；工业数据超预期亮眼，短期经济底部反弹，但积弱难改，降低企业融资成本、淘汰过剩产能、消化地产库存将是未来供给侧改革最重要的内容；实体融资需求减少与货币供应持续上升形成鲜明的反比，未来需要财政继续发力，疏通融资渠道；资金面本周持续保持宽松。美联储加息预期持续升温，第二轮IPO即将重启，人民币持续承压，资金外流压力加大，急需央行继续通过降准释放流动性。
最近公布的经济数据和消息面对期债的影响偏空，期债短期或有较大的下行压力；长期来看，经济积弱难返，能否持续向好有待进一步观察，未来宽松的趋势不会改变，仍将长期利好债市。
操作上：     
TF1603日内参考点位，上方压力：100.441；下方支撑：100.000。
T1603日内参考点位，上方压力：99.332；下方支撑：98.941。
仅供参考。