国贸期货：12月11日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-11 08:54:03

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国贸期货橡胶早评：沪胶继续回落，空单持有
【基本面】
1.据泰国12月9日消息，为帮助因天胶价格连续下跌而受困的胶农再创业或寻找其他出路，泰国政府周二批准了面向胶农的50亿泰铢(1.39亿美元)新增贷款。该贷款是去年政府批准的，通过农业合作社银行(BAAC)贷款100亿泰铢(2.78亿美元)支持胶农转型活动的延续。项目的初衷是希望从根本上解决当前国内胶农靠胶吃饭的现状，通过发放贷款来促进转型或转行，以保证家庭收入不因胶价波动而受到影响。
2.美国上周首次申领失业救济人数达到28.2万人，超出预期的27万人，创7月4日以来最高。持续申请失业救济人数位224万人，超出此前一周的216万人。
3.石油输出国组织(OPEC)预计，非OPEC国家的原油供应将在明年收缩，而明年世界原油需求将上升。该组织在其最新的月度报告中表示，11月，OPEC原油日产量较上月上涨23万桶，至3170万桶，创下三年新高。OPEC预计其将获得市场份额争夺战的胜利。其预计非OPEC国家原油供应增长预计将在2015、2016年大幅放缓。2014年，非OPEC产油国的日产量增长一度达到223万桶的高峰。根据OPEC月报，2015年非OPEC原油日产量增长预计为100万桶，至5751万桶。2016年，非OPEC原油的日产量将有所萎缩。在报告中，该组织预计，2016年，非OPEC产油量预计将萎缩38万桶，至5714万桶。而随着非OPEC产油量的萎缩，OPEC预计今年市场原油需求增长153万桶，至9288万桶。该组织预计，明年市场原油日需求将增长125万桶，至9414万桶。这主要受到了欧洲和中国以外亚洲市场的推动。OPEC表示，其已经为市场需求的上升做好准备。11月，OPEC原油日产量突破了3000万桶的上限。
4.国际能源组织(IEA)执行董事Faith Birol表示，2016年油价可能会继续下跌。
5.嘉能可在今日的声明中表示，上调债务削减目标，将争取在明年年底前其净债务削减至180到190亿美元之间，同时将资本支出由早先预计的50亿美元进一步削减至38亿美元。
6.周三，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国上周原油库存意外大减356.8万桶，降幅创近四个月最大，预期为增加130万桶，此前一周为增加117.7万桶。数据公布后，油价短线走高，美油日内涨幅超过3%，但此后回落回吐全部涨幅。
【操作建议】
沪胶主力合约在经历周三的大幅增仓下挫之后，周四继续下行。主力合约1605重挫2.73%，最低探至9940，夜盘收于9980。周四成交量大增，达到90.2万手，而持仓量则继续大幅增加至24.77万手，比上一交易日增加2.7万手。自本周以来，主力合约持仓增加3.4万手，空头增仓明显。周四(12月10日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交514255手，较前一交易日增加98287手或23.63%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单59054手，较前一交易日增加8385手或16.55%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单67736手，较前一交易日增加8598手或14.54%。空头的大举加仓，加之成交量放大，显示目前市场对当前价位仍以看空为主，且空头压力较大。加之从中长期的逻辑来看，沪胶的基本面仍旧较差，除非有近月集中持仓的情形出现，否则远月看空的逻辑仍旧较为清晰，加上市场资金与基本面的共振，沪胶短期内仍具备下跌动能。由于此前我们已经推荐逢高做空，因此建议空单继续持有，止损于10450。而多5空9策略可在价差回落至150附近进场。
个人观点，仅供参考。

【市场行情】

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交变化			持仓量			持仓变化
RU1605	10170			10280			9940		9960		-260		902008		167182			247716			26972
RU1609	9860			9975			9670		9695		-200		64340		23284			71368			4652
RU1601	11435			11495			11345		11355		-40		23648		1888			62360			-328
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				265					598.96				-333.96					-0.50
RU1601-RU1605				1395.00					149.65				1245.35					2.39
RU1601-RU1609				1660.00					748.61				911.39					1.76
外盘合约		TOCOM JRU1601				TOCOM JRU1605				SICOM RT1601		SICOM RT1603				SICOM TF1601				SICOM TF1603
合约价格		162.1				168.4				127		131				116.5				116.3
美元换算价 (美元/吨)		1331.6				1383.4				1270		1310				1165				1163
成交量		65				8102				20		70				115				207
持仓量		1844				16226				871		899				3823				6159
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1605-JRU1601						SICOM RT1603-RT1601						SICOM TF1603-TF1601
价差					6.3						40						-2
价差均值					13.89						26.10						5.07
价差偏离值					-7.59						13.90						-7.07
价差标准偏离					105.94						29.70						17.94
偏离值/标准偏离					-0.07						0.47						-0.39
跨市场合约价差				RU1601-JRU1605					RU1601-JRU1605				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				166.83					386.63				280.22					385.22
价差均值				366.14					384.90				475.56					661.39
价差偏离值				-199.31					1.73				-195.34					-276.17
价差标准偏离				859.11					863.02				103.06					144.93
偏离值/标准偏离				-0.23					0.00				-1.90					-1.91
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11300						9450						9800
与沪胶主力价差					1320						-530						-180
价差均值					-36.80						-1415.88						-1054.54
价差偏离值					1356.80						885.88						874.54
价差标准偏离					747.02						658.24						1121.52
偏离值/标准偏离					1.82						1.35						0.78
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				41.42					39.59				37.5					37
涨跌幅				0					0				0					0
美元换算价 (美元/吨)				1149.92					1099.11				1041.09					1027.21
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1180					1195			1295			1215					1225
到岸成本 (元/吨)			10993.03					11106.01			11859.23			11256.65					11331.98
沪胶主力			9980					9980			9980			9980					9980
沪胶主力价差			1013.03					1126.01			1879.23			1276.65					1351.98
价差均值			-193.76					-321.54			1098.99			-134.08					-183.72
价差偏离值			1206.79					1447.55			780.25			1410.74					1535.70
价差标准偏离			720.52					812.72			571.40			863.35					856.27
偏离值/ 标准偏离			1.67					1.78			1.37			1.63					1.79
青岛保税区现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1110					1210			1250			1130					1130
到岸成本 (元/吨)			10465.77					11218.99			11520.28			10616.42					10616.415
与沪胶主力价差			485.77					1238.99			1540.28			636.42					636.415
价差均值			-157.57					-503.57			827.35			-382.67					-331.942
价差偏离值			643.35					1742.56			712.94			1019.09					968.358
价差标准偏离			614.45					905.78			663.59			866.38					876.717
偏离值/ 标准偏离			1.05					1.92			1.07			1.18					1.105
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1099.11			1270			价格		1270		1165				11395			8200			8900
比价	0.87						价差		105				天胶-顺丁价差		3195
比价均值	0.92						价差均值		-125.58				天胶-丁苯价差		2495