国贸期货：12月9日商品期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周二 (12月8日)期债开盘之后震荡上行，最终收涨。五年期主力合约TF1603开盘价100.130，最高100.25，最低100.070，最终收于100.23，涨跌幅0.13%。成交量2.61万手，持仓量2.11万手。十年期主力合约T1603开盘价99.000，最高99.205，最低98.910，最终收于99.195，涨跌幅0.28%。成交量1.36万手，持仓量2.35万手。
表1：12月8日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅(%)	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1512.CFE	TF1512	100.500	100.500	0.00	0	139	0
TF1603.CFE	TF1603	100.115	100.230	0.13	26094	21087	1428
TF1606.CFE	TF1606	99.930	100.050	0.14	293	2272	135
T1512.CFE	T1512	99.200	99.200	-0.01	0	664	0
T1603.CFE	T1603	98.950	99.195	0.28	13639	23546	679
T1606.CFE	T1606	98.875	99.105	0.30	267	2077	96

【资金面】
周二(12月8日)，货币市场利率涨跌互现。银行间同业拆借1天期品种报1.7917%，跌0.24个基点，7天期报2.3337%，涨2.18个基点，14天期报2.6652%，涨4.48个基点，1个月期报2.6871%，跌1.92个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.7715%，跌0.18个基点，7天期报2.3215%，涨0.93个基点，14天期报2.6226%，涨1.05个基点，1个月期报2.8158%，涨10.30个基点。隔夜SHIBOR利率上行0.2BP报收1.7860，7日SHIBOR利率上行0.1BP，报收2.2920。
【现券市场】
周二(12月8日)中国银行间债市现券继续向好，其中10年国债收益率再向3%低位发起冲击，现券预期向好，惟缺少更多刺激因素，全日收益率跌幅有限。现券方面，五年期国债收益率下行2.43BP收于2.8150。十年期国债收益率上行3.20BP收于3.0325。上证国债指数收于153.34.涨跌幅0.05%。中证国债收于163.99，涨跌幅0.12%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1512.CFE	TF1512	130015.IB	7.1559	-0.0763
TF1603.CFE	TF1603	130015.IB	2.2511	0.2992
TF1606.CFE	TF1606	130015.IB	2.2650	0.5725
T1512.CFE	T1512	140021.IB	-7.9264	0.2450
T1603.CFE	T1603	130018.IB	1.9293	0.5403
T1606.CFE	T1606	140021.IB	2.4456	0.7843

【结论及投资建议】
海关总署今日发布的数据显示，中国11月出口同比下降6.8%，连续5个月下滑，差于预期的下降5%；进口同比下降8.7%，大幅好于预期的两位数跌幅，连续13个月下滑，为有外贸数据记录以来首次出现；11月贸易顺差541亿美元，自上月616亿美元的记录高位回落。受此进出口数据不景气的影响，人民币汇率大跌，期债一度大涨。
随着宏观经济数据相继公布，期债短期内或有波动。受蔬菜、猪肉价格回升的影响，预计11月CPI将较10月份有所改善，我们预测11月CPI同比1.4%，PPI同比-5.9%。货币政策宽松预期不减，持券者卖债动力不强甚至有所惜售。未来债市依然值得期待，短期注意规避波动风险。建议关注CPI数据的公布。
操作上：
TF1603日内参考点位，上方压力：100.353；下方支撑：100.079。
T1603日内参考点位，上方压力：99.401；下方支撑：98.946。
仅供参考。