国贸期货：12月9日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-09 08:35:41

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国贸期货橡胶早评：警惕原油风险，关注沪胶反弹阻力
【基本面】
1.中国海关总署最新公布的初步数据显示，中国2015年11月进口天然及合成橡胶50万吨，较上月进口量41万吨增加22.0%，较上年同期的33万吨则大幅增加51.5%。2015年年初迄今橡胶进口量共计413万吨，同比增加12.3%。
2.海关数据显示，按美元计，11月进口同比下降8.7%，连续第13个月下滑，但降幅较10月18.8%有大幅收窄。大豆、铁矿、铜矿同比涨幅超过20%，而市场关注的原油进口同比增长8%。主要大宗商品中，仅成品油、钢材呈现进口量同比、环比都下滑的趋势。中国11月出口连续第五个月下滑，当月外汇储备也创为1996年有数据以来第三大月度跌幅，分析师认为，中国实际有效汇率偏高导致出口同比台阶式下降，而持续地通过市场干预稳定人民币汇率也将难以为继，人民币兑美元或许应该进一步贬值。
3.在购置税减半等政策提振之下，国内汽车销量正大踏步增长。据乘用车联合会数据，中国11月份广义乘用车销量202万辆，同比增长17.6%，环比增长9.3%，中国1-11月份广义乘用车销量1820万辆，同比增长7.5%。值得指出的是，11月乘用车厂家销量212万台，创出历史新高，同比增长25%。乘联会指出，这是因去年部分厂家年末减少销售，而今年各家全力冲刺，形成低基数高增长。
4.上周美元指数创七个月来最大单周跌幅。在美联储考虑美国经济是否经得起加息冲击之时，美元大幅走低为下周美联储会议的加息决策提供了关键的支持。
【操作建议】
一如我们此前对原油价格的担忧，周一周二原油大幅下挫一度跌破37美元，带动整体化工品种大幅下挫。受此影响，沪胶合约由于近月合约的持续走强，自上周开始大幅反弹之后，周二在此前的阻力位10450附近震荡下行，且主力合约减仓1.48万手。主力合约1605小幅收跌与10240。周二(12月8日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交427213手，较前一交易日减少67348手或13.62%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单50909手，较前一交易日减少880手或1.7%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单60174手，较前一交易日减少2394手或3.83%。尽管周一沪胶增仓明显，然而在夜盘则出现了7000多手的减仓，显示原油价格的下跌或对主力合约仍由影响。由于近月合约的持仓仍旧高企，近强远弱的格局短期内或仍将持续，但由于当前价差已经接近历史价差高位，激进者可轻仓参与反套，但我们建议保守者保持观望，并严格控制套利仓位。就主力合约来看，由于多空双方的减仓，沪胶未来一两个交易日内仍有回落可能。但从中长期来看，沪胶的基本面仍旧较差，由于此前我们已经推荐逢高做空，因此建议空单继续持有，止损于10450。
个人观点，仅供参考。

【市场行情】

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交变化			持仓量			持仓变化
RU1605	10400			10430			10125		10200		-85		760826		-115272			216196			-14778
RU1609	10035			10035			9825		9855		-80		51444		-15838			65908			1588
RU1601	11470			11495			11330		11460		50		27778		-4308			64410			-1862
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				345					482.98				-137.98					-0.16
RU1601-RU1605				1260.00					139.59				1120.41					2.20
RU1601-RU1609				1605.00					555.36				1049.64					1.36
外盘合约		TOCOM JRU1601				TOCOM JRU1605				SICOM RT1601		SICOM RT1603				SICOM TF1601				SICOM TF1603
合约价格		164.4				170.6				129.9		132.5				117.3				117.1
美元换算价 (美元/吨)		1334.7				1385.1				1299		1325				1173				1171
成交量		366				7220				22		38				241				203
持仓量		1822				15725				921		918				4175				5923
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1605-JRU1601						SICOM RT1603-RT1601						SICOM TF1603-TF1601
价差					6.2						26						-2
价差均值					13.95						25.98						5.12
价差偏离值					-7.75						0.02						-7.12
价差标准偏离					106.34						29.78						18.00
偏离值/标准偏离					-0.07						0.00						-0.40
跨市场合约价差				RU1601-JRU1605					RU1601-JRU1605				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				210.63					399.19				296.71					422.71
价差均值				367.68					384.99				477.02					663.43
价差偏离值				-157.04					14.20				-180.31					-240.72
价差标准偏离				862.25					866.36				102.10					143.60
偏离值/标准偏离				-0.18					0.02				-1.77					-1.68
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11300						9500						9800
与沪胶主力价差					1060						-740						-440
价差均值					-46.93						-1422.37						-1060.56
价差偏离值					1106.93						682.37						620.56
价差标准偏离					740.88						656.58						1123.72
偏离值/标准偏离					1.49						1.04						0.55
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				41.01					39.39				37.5					36.5
涨跌幅				0.06					0.62				-0.5					0
美元换算价 (美元/吨)				1141.07					1095.99				1043.41					1015.58
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1180					1185			1275			1205					1205
到岸成本 (元/吨)			10964.59					11002.13			11677.86			11152.29					11152.29
沪胶主力			10240					10240			10240			10240					10240
沪胶主力价差			724.59					762.13			1437.86			912.29					912.29
价差均值			-202.29					-331.64			1094.33			-143.90					-194.50
价差偏离值			926.88					1093.77			343.52			1056.19					1106.79
价差标准偏离			716.63					807.53			570.92			859.29					850.59
偏离值/ 标准偏离			1.29					1.35			0.60			1.23					1.30
青岛保税区现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1120					1140			1260			1140					1140
到岸成本 (元/吨)			10514.10					10664.26			11565.24			10664.26					10664.261
与沪胶主力价差			274.10					424.26			1325.24			424.26					424.261
价差均值			-162.05					-515.66			822.34			-389.47					-338.637
价差偏离值			436.15					939.92			502.90			813.73					762.898
价差标准偏离			614.67					898.56			663.66			866.16					876.722
偏离值/ 标准偏离			0.71					1.05			0.76			0.94					0.870
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1095.99			1299			价格		1299		1173				11450			8200			8900
比价	0.84						价差		126				天胶-顺丁价差		3250
比价均值	0.92						价差均值		-125.69				天胶-丁苯价差		2550