宏源期货：12月3日期货早报

　　第1页: 放空利润已经不多，暂时观望第2页: 豆粕上涨动力不足第3页: 期债前期利好基本兑现 短期缺乏上涨动力第4页: 期债前期利好基本兑现 短期缺乏上涨动力第5页: 欧美政策前景预期强化 贵金属延续弱势第6页: 铜减产，铝崛起第7页: 加息渐浓，锌市承压

　　宏源期货早评：欧美政策前景预期强化 贵金属延续弱势

　　 要点：

　　1、周三外盘金银价格继续震荡走低，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1067.9美元/盎司，收盘1052.7美元/盎司，涨幅为-1.46%，盘中交投区间介于1049.4 - 1071美元。纽约白银主力合约开盘14.165美元/盎司，收盘13.97美元/盎司，涨幅为-1.38%，盘中交投区间介于13.9 - 14.21美元。

　　2、12月2日，SPDR黄金ETF持仓为20545223.29 盎司(-507208.89)。iShares白银ETF持仓量为319220388.4 盎司(-133117.9)。

　　3、周三，纽约金库存减少9785.86盎司，总库存量为6,434,858.10盎司。纽约银库存减少612448.03盎司，总库存量为158,341,848.35盎司。

　　4、美联储褐皮书显示，10月初以来大部分地区的经济活动呈现温和增长；几乎所有地区的消费者支出都在增加；就业市场继续温和收紧，薪资压力总体稳定增长；物价总体持稳；制造业前景较为复杂；出口依然受美元走强、大宗商品价格下滑和全球需求疲软拖累。美国11月ADP就业人数新增21.7万好于预期。

　　5、美联储褐皮书显示，10月初以来大部分地区的经济活动呈现温和增长；几乎所有地区的消费者支出都在增加；就业市场继续温和收紧，薪资压力总体稳定增长；物价总体持稳；制造业前景较为复杂；出口依然受美元走强、大宗商品价格下滑和全球需求疲软拖累。美国11月ADP就业人数新增21.7万好于预期。

　　6、欧元区11月CPI同比初值0.1%不及预期，核心CPI同比初值0.9%。

　　 小结：

　　经济上，美国数据显示经济前景预期乐观，耶伦讲话强化本月加息可能，接连几日官员密集发声将再度引燃加息预期热潮。欧洲方面，欧元区通胀水平依然偏低，内部政经局势仍存不稳定因素，市场对欧洲央行进一步加码宽松政策有较高期待。政策前景预期继续帮助美元维持相对强势。主要国家制造业增长仍显乏力，金属相关领域政策支持前景待估，工业需求信心短期内尚难根本修复。

　　趋势因素上，能源价格延续弱势，主要经济体通胀前景预期维持在偏低水平，贵金属投资需求修复缓慢，价格仍面较大压力。本周经济数据与政策事件密集，市场情绪谨慎。策略上，贵金属价格延续弱势，维持轻仓波段操作。