宏源期货：12月3日期货早报

　　第1页: 放空利润已经不多，暂时观望第2页: 豆粕上涨动力不足第3页: 期债前期利好基本兑现 短期缺乏上涨动力第4页: 期债前期利好基本兑现 短期缺乏上涨动力第5页: 欧美政策前景预期强化 贵金属延续弱势第6页: 铜减产，铝崛起第7页: 加息渐浓，锌市承压

　　宏源期货早评：期债前期利好基本兑现 短期缺乏上涨动力

　　要点

　　一、行情回顾。周三，期债早盘一度修复前日跌幅，午后小幅回落震荡收盘。5年期主力合约TF1603开盘价99.980 ，最高100.185 ，最低99.950 ，收盘于100.020 ，涨跌幅为0.05%，成交量为37438手，持仓量为20117手。三张合约总成交37575手，总持仓22714手。10年期主力合约T1512开盘价98.795 ，最高99.095 ，最低98.685 ，收盘于98.830 ，涨跌幅为0.10%，成交19033手，持仓22496手。

　　二、资金面。周三，资金面偏紧，供需有所平衡。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.2BP至1.7860 %，7天利率下行0.1BP至2.2930 %，14天利率下行0.2BP至2.6380 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.28BP至1.7970 %，14天利率下行9.78BP至2.6923 %，21天利率上行9.54BP至2.9187 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为1.18%，该券当日于100.9439，收益率较昨日下行4.00BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为1.57%，该券收于105.3271，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.2BP、-0.5BP至2.9003%、3.0454%。中债国债类指数较昨日基本持平，其中中债国债总指数与昨日持平至164.76 ，固定利率国债指数上行0.01BP至165.16 。

　　四、财经资讯。

　　1、加上周一发行的 凯龙股份，9只新股网上、网下合计冻结资金近两万亿，冻资规模超出市场预期。

　　2、国家发改委日前又下发《关于简化企业债券申报程序 加强风险防范和改革监管方式的意见》，进一步放松企业债发行要求。

　　3、12月2日，中国财政学会副会长兼秘书长贾康表示，有关房贷利息抵个税，研究方面确实有这个方向，具体的时间还不能确定。

　　五、结论及投资建议。11月中国制造业PMI继续回落，结合非制造业PMI和财新制造业PMI，内需疲软状态仍未扭转；10月CPI同比滑落，PPI与9月降幅相同，通缩压力加大；人民币加入SDR，象征意义大于实际意义，或增强市场信心；继央行调降隔夜、7天SLF 利率后，央行11月开展MLF1003亿元，同时调降利率收窄利率走廊；打新资金超出市场预期，市场热情较高，后续两批仍可能对资金面造成扰动；本周市场将有多件主要事件发生，包括欧央行政策会议、美国非农数据，资本流动和情绪方面对期债产生影响，建议灵活应对。周三，期债午后小幅回落，短期内利好因素基本兑现，前方面临美国非农数据和联储议息会议，且期债上方位置面临较大压力，操作上持谨慎态度。总体上利率下行拐点未现，然而利率位于低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，留有底仓的同时多单滚动操作。