银河期货晨会纪要（2015-11-30）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货周五收跌，受累于获利了结，全球大豆供应充裕和美元走强。USDA销售报告显示，截至11月19日当周，2015/16年度美豆出口117.36万吨，接近市场预期的100-150万吨区间的下沿，未给市场带来提振。分析机构AgRural称，截至11月15日，巴西2015/16年度大豆销售完成44%，环比增3%，同比增18%。因美元保持强劲格局。截至当周，巴西大豆播种已完成81%。去年同期为85%，五年均值为89%。因马托格罗索州墒情较不利。BMD毛棕油周五延续涨势，受其他植物油上涨及产量下降预期支撑。东南亚地区进入季风季节，意味着棕油减产周期或开启。行业资深分析师、LMC International的总裁James Fry周五称，如果厄尔尼诺天气持续至明年二季度，则其或导致印尼棕油产量下滑9%，马来西亚下滑4.5%。若天气在年底恢复正常，预计两国2016年棕油产量或大体持平于今年。市场对未来产量下滑持一定信心，但需求下滑也将阻碍价格反弹的空间。后期关注产需变化幅度。国内油脂周五夜盘小幅震荡收低。现货方面，截至上周五，港口大豆库存为716万吨，较前一周同期增12万吨；豆油商业库存为103.03万吨，较前一周同期的98.25万吨增4.87%，整体成交状况较前一周偏弱；棕油港口库存为63.43万吨，较前一周同期的65.25万吨降2.79%，因终端消耗缓慢，近日提价后，买家追涨谨慎。整体上，短期若外盘环境未能持续转暖，则油脂快速冲高后或有调整需求，但跌幅恐有限。后期重点关注美豆出口、南美天气、东南亚天气以及国内消费情况，维持谨慎偏多思路。套利方面，可轻仓介入多棕油05空豆油05套利，空间预计200—300点。