银河期货晨会纪要（2015-11-30）

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　　棉花

　　上周五ICE期棉全面小幅上涨，主力1603合约结算价63.93美分/磅，涨0.65，涨幅1.03%，成交量减少。上周五公布的美棉出口数据创年度新高，大幅高出市场预期，同时德州棉区降雨降温，从而刺激买盘，美棉期货小幅走高。近期需关注美元走势，美棉棉区天气和收获情况以及美棉签约情况也是市场关注重点。

　　隔夜郑棉合约价格走低，1601合约涨20至12220，1605合约跌20至11700，1609合约跌35至11675。27日总仓单数是37张(0)，有效预报量489张(+92)。1月-5月合约差价520。宏观方面，11月30日人民币是否被纳入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)货币篮子的结果将揭晓，有分析师指出人民币在SDR评估后，贬值可能性增加，但是此前央行副行长易纲指出，人民币被纳入SDR后，将在一个合理、均衡水平维持稳定。市场方面，棉花现货市场价格维持，轧花厂顺价走货，籽棉采收购接近尾声，部分轧花厂开始停收，而近期新疆新花日加工量大幅减少，新疆棉花产量减产程度或超于预期。兵团迟迟不公布销售价格，市场缺乏主导方向，魏桥3128B级棉花采购价依然维持在12800元/吨。下游纺织厂经营情况较往年相比困难，资金周转压力增大，大部分采用随用随买策略，这和中国整体环境相关。长期看储备棉轮出长期压制棉价，但是年前抛储可能性不大，假如今年可用皮棉量大幅减少，后期储备棉轮出的价格低于市场价格的可能性不大，因此未来储备棉轮出对市场的压力或许没有市场想象的那么大。所以后期企业需多关注新疆皮棉加工进度，以推算今年新疆可用的皮棉量来预估后期加工走势。短期郑棉1605合约价格大幅低于现货价格，而1601合约也低于现货价格，近期有效预报仓单量增加，但是仓单数量不增加，后期是否会减轻1601逼仓压力有待观望，短期棉花价格继续走低，反弹可能性增加。