银河期货晨会纪要（2015-11-26）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉大涨，主力1603合约结算价63.28美分/磅，涨1.34，涨幅2.16%，成交量增加。11月25日，ICE期货跌破62美分后现货需求开始复苏，而主产棉国产量下降继续为市场提供炒作素材，主力3月合约在交易后半段突然发力上攻并一举站上63美分，成交量明显放大。市场预计上周美棉出口减少，本周四为感恩节，美棉出口周报推迟一天发布。近期需关注美元走势，美棉棉区天气和收获情况以及美棉签约情况也是市场关注重点。

　　隔夜郑棉合约价格走低，1601合约涨5至12285，1605合约跌40至11790，1609合约跌30至11775。25日总仓单数是37张(0)，有效预报量489张(+69)。1月-5月合约差价495。宏观方面，海关总署出台措施稳定外贸增长，将减少进出口收费；美国11月密歇根大学消费者信心指数终值91.3，不及预期的93.1，11月初值为93.1，但11月密歇根消费者信心较10月提升，10月终值为90.0。市场方面，籽棉采收购接近尾声，市场上新收购的籽棉质量较差，部分轧花厂开始停收，而近期新疆新花日加工量大幅减少，每日加工量3万多吨，后期预计日加工量将日益乏力，目前新疆新花加工总量276多万吨，新疆棉花产量减产程度或超于预期。许多轧花厂出现惜售高等级棉花的情况以及近期由于棉籽价格走高等原因，籽棉收购价格也有所上涨。但是下游纺织厂经营情况非常差，许多小企业倒闭，高支纱销售遇阻，价格有下滑，纺织厂资金压力较大。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期纺企补库意愿强，特别是高等级棉，轧花厂则出现惜售情况，棉花现货价格维持在高位，且郑棉1605合约价格大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短期郑棉随着现货价格的持续高位预计将维持震荡上涨走势，另外近期需及时关注国际政治形势、系统性机会和风险、美元走势以及郑棉仓单情况。