宝城期货：11月26日商品期货早评

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　　低位附近金属涨跌互现 镍或加入减产潮流

　　宝城期货 骆逸弘

　　隔夜LME工业金属涨跌互现，品种间走势略有分化，其中铜和锌表现较为弱势，盘中呈现高开低走且分别收跌1.74%和0.66%；而其他金属则维持反弹格局，尤其是铝和锌在尾盘有明显拉升，伦锡涨幅较大收涨2.4%，伦镍次之收涨1.37%。有消息称中国镍生产商将在周五讨论减产事宜，以对跌至2003年以来最低的镍价提供支撑。

　　海外市场方面，本周美国感恩节假期前，美国经济数据提前集中公布，整体好坏参半的数据始终支撑美联储12月升息的预期，另外市场对欧洲央行宽松的预期也持续升温，欧美政策差异支撑美元升至100关口，不过美指高不胜寒，尾盘美元受到获利回吐的打压收回了部分涨幅。前一交易日带动有色金属大幅反弹的原油，虽然早盘油价受到库存增加的预期打压回落，但此后实际公布的EIA原油库存增幅却不及预期，同时钻井平台数据也减少，再加上假期之前的空头回补，原油价格收回早盘的跌幅，摆脱了近期的颓势继续反弹攀升。

　　现货市场，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水20元/吨，沪期铜高位缓步回落，持货商早间基本维持前一交易日水平报价出货，但市场买性不佳，报价逐步下降，主流报贴水50元/吨-升水10元/吨，部分当月票货源仍较高，整体盘面成交于34500-34600元/吨附近，临近午间盘面下挫近200元/吨，供需双方均持谨慎态度，市场成交更加清淡。 进口铜市场，进口铜现货亏损继续扩大至800元/吨一线，美金铜成交清淡，长单谈判艰难中前行。

　　2016年铜精矿长协TC谈判，在历经近2个月的数次接洽后仍未达成最终协议。据SMM了解，亚洲铜会结束后，炼厂与海外矿商将加速谈判2016年长单铜精矿加工费。有消息称，本周末中国铜原料联合谈判小组(CSPT)成员单位将召开会议商讨此事。据了解，今年谈判较为胶着，双方分歧较大，预计谈判会拖至2016年1月份结束。目前国内冶炼厂坚持2015年的长协TC价格(107美元/吨)，而海外矿山则坚持100美金/吨以下的报价。

　　市场传言，国内主要镍生铁企业将在本周进行专题会议，拟出具的措施力度或将超过锌行业。近期锌、镍两大有色金属行业出现因低价而进行的行业会议，且有色价格在连续下跌后出现低位大幅反弹，短期来看有色金属低位快速下挫的风险已有一定程度释放。

　　近期，美元指数不断在100附近保持高位震荡，关注美国经济数据对其影响。因联合减产消息提振，铅、锌价格经历了一定反弹后，逐渐带动其他金属上涨，且隔夜由于地缘政治危机，原油暴涨更是提振其他所有金属直线拉涨。从技术面看，经过反弹，沪市金属全部站上5日均线，铅、锌更是站上10日均线。但从持仓来看，这次反弹主要以空头平仓为主，沪市基本金属中，暂时没有看到明显的多头开仓，预计短期空头平仓或继续带动金属反弹，但持续性仍需要观察后期是否有多头介入。在美元走强、整个大宗商品疲弱的大环境下，空头平仓带动的反弹，也极容易成为空头重新做空的良机。