华信万达期货：11月26日上证50ETF日报

一、合约成交持仓情况
表2  2015年11月25日50ETF期权各月份的成交量和持仓量
 

今日上证50ETF期权交易投资状况
	成交量					持仓量
	认购	变化	认沽	变化	PCR	认购	变化	认沽	变化	PCR
11月	34844	-9620	27741	-10492	0.80	54328	-12255	76221	-4884	1.40
12月	93238	3940	66685	8630	0.72	221811	23787	131820	9901	0.59
3月	2384	-487	2201	-3096	0.92	37259	301	29473	827	0.79
6月	596	-78	981	136	1.65	6412	39	12166	538	1.90
汇总	131062	-6245	97608	-4822	0.74	319810	11872	249680	6382	0.78

表3  2015年11月25日50ETF期权各月份的总成交量和总持仓量
 

合约月份	总成交量	成交量变化	总持仓量	持仓量变化	成交量/持仓量
11月	62585	-20112	130549	-17139	0.48
12月	159923	-4690	353631	12688	0.45
3月	4585	-3583	66732	1128	0.07
6月	1577	58	18578	547	0.08
总计	228670	-11067	569490	18254	0.40

2015年11月25日，上证 50ETF收阳线。上证 50ETF 期权总成交量达到228670张。持仓方面，上证 50ETF 期权共持仓569490张，较上一交易日增加了18254张。
    由表2和表3可以得到以下观点：
主力对于12月合约持看多观点。一方面，12月持仓量的PCR从0.62减小到0.59，同时主力在12月的认购期权上增仓了23787张，而在认沽期权上增仓了9901张，这些都预示主力对于未来行情偏多的观点有所强化。另一方面，整体持仓的PCR从0.79减小到0.78，这也预示主力偏多的观点有所强化。
 
二、50ETF合约价格走势分析



图3  50ETF日线走势
50ETF日内振幅为1.49%，认购期权平值附近隐含波动率为5.35%，认沽期权平值附近隐含波动率为7.10%。
50ETF技术方面：(1)均线系统：5日均线仍然在10日均线之下，20日均线起到了支撑作用，5日均线拐头，利多；(2)K线形态：今日K线收了一个底部小阳线，放量上涨，利多；(3)资金面情况：上证指数的超级BBD指标显示上午主力资金净流出，但流出速度越来越慢，下午主力资金显示净流入，且流入速度越来越快，利多；(4)背离形态，等待新的背离出现。
隐含波动率方面，预计12月期权隐含波动率短期内可能会小幅上涨。
对于50ETF走势以及隐含波动率的走势可以得到以下观点：
对于周四50ETF的走势，预测为震荡上行趋势。隐含波动率小幅上涨。
 
 
 
三、期权交易策略运用
我们推荐牛市价差策略，日内平仓。例如，买入一张“50ETF 认购12月2450”，卖出一张“50ETF 认购12月2500”，支出权利金193元。到期日盈亏情况参见下图：