西部期货：11月26日商品早评

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　　西部期货早评：减仓上行  沪铜反弹幅度有限

　　走势回顾

　　昨日沪铜1601高开高走收阳，开盘33770点，最高34980点，最低33700点，收盘34620点，较上日上涨770点，涨幅2.27%，成交112.9万手，较上一交易日增加17.1万手，总持仓25.6万手，较上一交易日减少2.4万手。沪锌1601冲高回落收长上影小阳，开盘12735点，盘中最高13105点，最低12685点，收盘12815点，较上日收盘价下跌10点，跌幅0.08%。成交量142.6万手，较上一交易日减少29.4万手；总持仓16.4万手，减少5.7万手。

　　隔夜伦铜真的走低收小阴，收盘4541点，跌80.5点，跌幅1.74%，沪铜主力夜盘低开高走，收34410点，跌210点；伦锌窄幅震荡收小阴，收盘1574.5点，跌10.5点，跌幅0.66%，沪锌主力夜盘低开高走，收12885点，涨70点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格34450-34510元/吨，均价34480元/吨，较上日上涨990元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格13050-13150元/吨，均价13100元/吨，较上日上涨290元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国10月耐用品订单月率初值3.0%，预期1.6%，前值从-1.2%修正为-0.8%。美国11月21日当周首次申请失业救济人数26.0万人，预期27.0万人，前值从27.1万人修正为27.2万人。美国11月Markit服务业PMI初值56.5，预期55.1，前值54.8；美国11月Markit综合PMI初值56.1，前值55.0。美国11月密歇根大学消费者信心指数终值91.3，预期93.1，初值93.1；10月终值90.0。美国10月核心PCE物价指数月率0.0%，预期0.1%，前值从0.1%修正为0.2%；年率1.3%，预期1.4%，前值1.3%。美国10月新屋销售49.5万户，预期50.0万户，前值从46.8万户修正为44.7万户。

　　总体评述

　　宏观面，美国感恩节假期前，经济数据提前集中公布，整体好坏参半，仍然支撑美联储12月升息的预期，另外市场对欧洲央行宽松的预期也持续升温。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，中国锌冶炼厂联合声明明年削减产出50万吨，短期为锌价提供支撑，然而需求继续疲软，又逢年底淡季，供给减少预期难抵消需求的疲软。总体来看，需求疲软是有色金属价格持续走弱的关键因素，需求明显改善或供给端大幅减产才能扭转漫漫熊途。临近年底，重回消费的传统淡季，加上美联储加息概率很大，美元强势，铜锌延续寻底之路，偏空思路对待。昨日基金属大幅反弹，空头减仓幅度大，反弹高度或有限。

　　操作建议

　　铜：关注反弹力度，弱势延续。

　　锌：反弹对待。

　　(谢栩)