广州期货：11月25日商品期货日评

　　第1页: 现货报价上调，连塑窄幅震荡第2页: 大宗商品普涨，沪铜反弹难持续第3页: 土俄地缘政治风险，加强沪锌反弹第4页: 期指量价齐升，IC独领风骚第5页: 外盘延续反弹，连大豆承压回落第6页: 螺纹钢反弹勿追高

　　广州期货日评：外盘延续反弹，连大豆承压回落

　　今日连盘大豆主力合约1605收于3718元，跌幅0.11%；豆粕主力1605合约，收于2318元,涨幅1.44%。豆油主力1605合约，收于5556元/吨，涨幅1.76%。

　　美国农业部周二表示，2015年美国农民收入料连续第二年下滑，至559亿美元，较去年缩水38%，因农作物和牲畜价格下跌。最新数据低于8月预估的583亿美元，且较2013年创纪录高位的1233亿美元减少55%，当年农作物价格逼近纪录高位令农民增收。若这一预测实现，美国农民收入将降至2002年以来最低。

　　目前来看，行业的状况未有短期内改善的迹象。当前进口大豆完税价比国产大豆仍便宜在550元/吨以上，加上当前港口库存高达600万吨以上，预计大豆短期内仍是震荡偏弱走势。而大豆产量虽再创新高，但库存消费比有所下调。本月美国对爱荷华、伊利诺伊和明尼苏达等种植区单产预估提高了2.3%以上，进而带动了大豆产量上升2.41%，虽然出口和消费调增146万吨，但库存消费比提高了1.84%，对美豆期货继续加压。全球大豆消费大幅上调186万吨，库存消费比下降了0.90个百分点，但是26.53%的库存消费比仍然是近五年新高。

　　国内方面，全国油厂开机率为53.79%，环比上涨0.38%，而全国大豆压榨量为169万吨，环比上涨0.69%，预计后期油厂开机率将会继续提升，预计全国大豆压榨提升至170-172万吨。同时，工厂开工增加、豆粕供应量增加，部分油厂甚至已经出现胀库而被迫停机，截止11月20日，国内豆粕库存量63万吨，与上周62.35万吨比差别不大，后期胀库有望进一步增加。

　　短期消息面上的利空已逐渐被市场充分消化， CBOT豆类主力合约延续反弹的态势，CBOT豆粕表现偏弱；相对而言，CBOT豆油上涨至前期的相对高位，而且成交量逐步放大，后市看涨。国内，连大豆主力合约表现较差，冲高至10日均线后承压回落，连豆粕主力合约小幅走高；而连豆油主力合约上涨至半年线，此前多次突破未果，料半年线压力较大，突破有一定的难度。