广州期货：11月25日商品期货日评

　　第1页: 现货报价上调，连塑窄幅震荡第2页: 大宗商品普涨，沪铜反弹难持续第3页: 土俄地缘政治风险，加强沪锌反弹第4页: 期指量价齐升，IC独领风骚第5页: 外盘延续反弹，连大豆承压回落第6页: 螺纹钢反弹勿追高

　　土俄地缘政治风险，加强沪锌反弹

　　2015年11月25日

　　今日早盘1601合约开于13000元/吨，全天走势维持在高位，最终收于12815元/吨，日内下跌185元/吨，比上一交易日下调0.08%。

　　现货方面：

　　今日市场0#锌锭主流成交于12920-12980元/吨，沪期锌主力1601继续深贴水，重心回落，震荡交投于12860-12880元/吨附近，尾盘再度走低至12800元/吨附近，较昨日盘面上抬350元/吨。炼厂近无散单流出，贸易商挺升水出货，部分贸易商略下调升水10元/吨带动成交，盘初下游畏高观望，收盘前盘面回落略有成交。

　　宏观方面：

　　央行的数据显示，截至2014年底，我国个人购房贷款余额为11.5万亿，公积金贷款余额为2.55万亿。据估算，如果我国资产证券化率能够达到50%，即可共提供7-8万亿的流动性。11月20日，国务院法制办公室公布《住房公积金管理条例(修订送审稿)》，征求社会各界意见。其中明确，住房公积金管理中心可以申请发行住房公积金个人住房贷款支持证券。

　　美国第三季度核心PCE物价指数年率终值1.3%，前值1.3%。美国9月S&P/CS20座大城市房价指数年率 5.5%，预期值5.2%，前值5.1%。美国11月里士满联储制造业指数-3，预期1，前值-1。美国谘商会公布的数据显示，美国11月谘商会消费者信心指数90.4，较10月的99.1大幅下降，创去年9月以来新低。

　　行业方面：

　　工信部组织修订了《产业关键共性技术发展指南(2015年)》确定铅锌混合矿富氧熔炼液态直接电热还原同步生产金属铅锌短流程技术。主要技术内容：混合铅锌矿直接氧化熔炼——液态混合铅锌渣还原熔炼同步生产金属铅锌短流程技术。铅锌混合矿氧化熔炼机理研究、铅锌混合渣还原熔炼铅锌机理研究、冶炼渣型及冶炼工艺参数分析、选冶联合条件下选矿流程优化等基础研究；熔炼炉及还原炉结构形式研究及中试试验炉及工艺技术研究。实现还原剂消耗、能量消耗、废气排放接近理论最佳值以及实现固体废物同步无害化的工业生产为目标。

　　资金方面：

　　今日主力合约1601持仓多单减少11438到56869手，其中多头会员持仓下降；国内前二十持仓空头减少19264到51369手，其中空头会员持仓减少。今日持仓量缩小，成交量稍减，价格反弹，表明市场回暖气息浓厚，空单以平仓出场，等待时机做多。

　　综合来看，美国最新公布的11月里士满联储制造业指数以及11月谘商会消费者信心指数表示平平，美元出现回落。由于土耳其与俄罗斯的地缘政治风险带动基本金属强势反弹，伦锌维持震荡，沪锌较之前出现放量大涨，维护12800元/吨关口，成为此波反弹的金属引领者之一。从技术面来看，沪锌收复10日均线，K上穿D渐渐形成金叉，空头平仓出场。现货方面，炼厂近无散单流出，部分贸易商补货，下游仍处观望。预计沪锌明日走势以震荡为主，继续反弹概率较小，仅供参考。