华信万达期货：11月20日上证50ETF日报

　　


　　一、 合约成交持仓情况

　　表 2 2015 年 11 月 19 日 50ETF 期权各月份的成交量和持仓量

　　今日上证 50ETF 期权交易投资状况

　　成交量 持仓量

　　认购 变化 认沽 变化 PCR 认购 变化 认沽 变化 PCR

　　11 月 53686 -16685 48366 -4741 0.90 96523 -6717 103316 -11823 1.07

　　12 月 29045 -1887 21817 -1289 0.75 151267 9035 91819 4517 0.61

　　3 月 3772 -28 2043 -300 0.54 34833 1771 25726 198 0.74

　　6 月 534 45 650 -36 1.22 5279 123 8944 484 1.69

　　汇总 87037 -18555 72876 -6366 0.84 287902 4212 229805 -6624 0.80

　　图 2 持仓量 PCR 柱状图

　　表 3 2015 年 11 月 19 日 50ETF 期权各月份的总成交量和总持仓量

　　合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 成交量/持仓量

　　11 月 102052 -21426 199839 -18540 0.51

　　12 月 50862 -3176 243086 13552 0.21

　　3 月 5815 -328 60559 1969 0.10

　　6 月 1184 9 14223 607 0.08

　　总计 159913 -24921 517707 -2412 0.31

　　2015 年 11 月 19 日，上证 50ETF 收中阳线。总成交量达到 159913 张。持 仓方面，上证 50ETF 期权共持仓 517707 张，较上一交易日减少了 2412 张。

　　由表 2 和表 3 可以得到以下观点：

　　主力对于 11 月合约看空观点有所弱化。一方面，11 月持仓量的 PCR 有所

　　减小，从 1.12 减小 1.07，同时主力在 11 月的认购期权上减仓了 6717 张，而在

　　认沽期权上减仓了 11823 张，这些都预示主力对于未来行情偏空的观点有所弱化。

　　另一方面，整体持仓的 PCR 从 0.83 减小到 0.80，这也预示主力偏空的观点稍有

　　弱化。

　　二、50ETF 合约价格走势分析

　　


　　图 3 50ETF 日线走势

　　50ETF 日内振幅为 1.68%，认购期权平值附近隐含波动率为 22.14%，认沽

　　期权平值附近隐含波动率为 25.21%。

　　50ETF 技术方面：(1)均线系统，50ETF 的 5 日均线在 10 日均线之下，短

　　期偏空格局不变，今日 5 日均线起到了支撑作用，中性；(2)K 线形态，50ETF

　　日线出现中阳线，未放量，中性；(3)资金面情况，今日上证资金 BBD 上午呈 现流出，下午呈现快速流入，成交量缩量，达到 3200 多亿，下跌中缩量，有诱 多嫌疑；(4)背离形态，50ETF 小时线出现底部背离，预计明天开盘会上涨。

　　隐含波动率方面，目前隐含波动率开始下跌。

　　对于 50ETF 走势以及隐含波动率的走势可以得到以下观点：

　　对于周五 50ETF 的走势，预测为震荡上行行情，隐含波动率下跌。

　　三、期权交易策略运用

　　我们推荐卖出宽跨式策略，日内平仓。例如，卖出一张“50ETF 认购 11 月

　　2550”和卖出一张“50ETF 认沽 11 月 2450”，收取权利金 323 元。到期日盈亏

　　情况参见下图：