宏源期货：11月11日期货早报

　　第1页: 反弹空间未打开，弱势震荡为主第2页: 期债关注10月经济数据第3页: 通胀前景仍不乐观 贵金属延续低位盘整第4页: 豆粕现货压力沉重第5页: 空头减仓期价上行，沪胶反弹高度有限第6页: 原油下跌需求偏弱，PTA或震荡下行

　　宏源期货早评：通胀前景仍不乐观 贵金属延续低位盘整

　　 要点：

　　1、周二外盘金银价格偏弱震荡，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1090.8美元/盎司，收盘1088.7美元/盎司，涨幅为-0.25%，盘中交投区间介于1084 - 1094.8美元。纽约白银主力合约开盘14.515美元/盎司，收盘14.38美元/盎司，涨幅为-0.96%，盘中交投区间介于14.265 - 14.555美元。

　　2、11月10日，SPDR黄金ETF持仓为21329996.10 盎司(-86151.22)。iShares白银ETF持仓量为313681057.2 盎司(+0.0)。

　　3、周二，纽约金库存减少7046.88盎司，总库存量为6,706,517.89盎司。纽约银库存减少95381.94盎司，总库存量为161,217,999.78盎司。

　　4、美国10月进口物价指数环比下跌0.5%，为连续第四个月下降，同比下跌10.5%；出口物价指数环比下跌0.2%。美国9月批发库存环比增0.5%，8月修正为增0.3%；批发销售环比增0.5%，8月修正为降0.9%。美国财政部标售240亿美元10年期国债，市场需求强劲，10年期国债收益率下降。

　　5、国际能源署报告称，若OPEC坚持高产出政策，中东局势企稳、全球经济增速低于预期，则油价将在中期内保持当前水平。而考虑到原油行业投资大幅减少，需求增长将部分抵销供应过剩，OPEC收入将在当前油价基础上减少25%，油价更可能在2020年前回升至80美元。

　　 小结：

　　经济上，美国劳动力市场改善态势良好，经济前景预期相对乐观，官员表态继续强化年内加息预期，美元指数维持高位波动。欧洲方面，经济复苏态势温和，欧洲央行对支持经济复苏姿态积极，年内进一步宽松可期，英国央行加息预期延后。主要国家制造业仍偏低迷，政策刺激落实及效果情况待估，金属工业需求信心修复仍较为缓慢。

　　趋势因素上，多国继续维持宽松货币环境以支持经济，贵金属价格已回调至前期低位附近，下方存在一定支持。但能源价格维持低位窄幅波动，主要经济体通胀前景预期偏低，低通胀环境中贵金属投资需求修复仍将相对缓慢。加息预期消化进入阶段末期，短期内贵金属价格或将在前期低位附近盘整，日内关注欧洲央行与英国央行行长讲话细节。策略上，仍处调整阶段，等待调整后期入场机会。

　　宏源期货 冯海虹