西部期货：11月11日商品早评

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　　西部期货早评：中国物价指数走低 沪铜弱势延续

　　走势回顾

　　昨日沪铜1601下探回升收长下影小阴，开盘37650点，最高37880点，最低37090点，收盘37570点，较上日下跌50点，跌幅0.13%，成交63.7万手，较上一交易日增加7.8万手，总持仓31.2万手，较上一交易日减少1万手。沪锌1601大幅下跌小幅回升收阴，开盘13540点，盘中最高13565点，最低13050点，收盘13225点，较上日收盘价下跌300点，跌幅2.22%。成交量43.6万手，较上一交易日增加12.9万手；总持仓18.5万手，增加2万手。

　　隔夜伦铜震荡走低，收盘4935点，跌24点，跌幅0.48%，沪铜主力夜盘下探回升，收37430点，跌140点；伦锌下探回升，收盘1606.5点，跌33点，跌幅2.01%，沪锌主力夜盘下探回升，收13055点，跌170点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格37520-37580元/吨，均价37550元/吨，较上日下跌430元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格13490-13590元/吨，均价13540元/吨，较上日下跌180元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国10月进口价格指数月率降低0.5%，预期降低0.1%，前值降低0.6%；年率降低10.5%，预期降低9.4%，前值降低11.3%。法国9月制造业产出月率持平，预期降低0.5%，前值增长2.2%；年率增长1.6%，预期增长1.9%，前值增长1.7%。法国9月工业产出月率增长0.1%，预期降低0.4%，前值增长1.7%；年率增长1.8%，预期增长1.8%，前值增长1.4%。国内方面，中国10月CPI年率增长1.3%，预期增长1.5%，前值增长1.6%；月率降低0.3%，前值0.1%；中国10月PPI年率降低5.9%，连续第44个月下滑，预期降低5.9%，前值降低5.9%。

　　总体评述

　　宏观面，中国物价指数不及预期，通胀走低显示经济下行压力仍大，同时提振中国进一步宽松预期；美国强劲非农提升12月加息概率，美元持续走强。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素，关注要点美联储加息和中国经济数据。从基本面来看，嘉能可减产铜、锌产量，将缓解二者供需过剩局面，减缓供给压力；然而需求继续疲软，年底逐渐进入淡季，供给减少或难抵消需求的疲软。总体来看，需求疲软是有色金属价格持续走弱的关键因素，临近年底，重回消费的传统淡季，铜锌弱势延续。中国经济四季度或有翘尾行情，但美联储加息概率上升打压基金属走低，仍然维持区间弱势震荡行情。

　　操作建议

　　铜：弱势延续。

　　锌：弱势延续。

　　(谢栩)