西部期货：11月10日商品早评

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　　西部期货早评：市场静待USDA报告 油粕波幅缩窄

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货窄幅震荡，m1601合约日内交投区间2456——2486点，终盘报收于2470点，较前一交易日结算价下跌7点；y1601合约连续交易时段下探后日内日持稳，终盘报收于5524点，较前一交易日结算价下跌18点。

　　隔夜CBOT大豆窄幅波动，1月合约终盘较前一交易日收低0.6美分至866.6美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收低0.9美元至295.3美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收低0.27美分至27.74美分/磅。

　　基本面情况

　　林恩集团最新报告称，2015/2016年度美国大豆单产预估为48.0蒲式耳/英亩，产量预估为39.42亿蒲式耳，高于此前预估的38.96亿蒲式耳，USDA将于北京时间本周三凌晨公布月度供需报告，报告公布前多数机构上调单产和产量预估，市场普遍预期USDA亦将向上修正产量预估数据；阿根廷总统候选人承诺，如果当选将下调谷物出口关税，目前阿根廷农户期待总统大选调整出口政策。

　　国内现货市场方面，沿海港口油厂豆粕报价2540——2620元/吨，油厂报价跟盘下调，市场成交量继续放大，预期11——12月份大豆到港规模1500万吨左右，随着大豆到港量增加开机率逐渐恢复，下游需求开始转淡，局部地区油厂库存偏低使现货暂时相对抗跌，但豆粕弱势格局难以改变；沿海一级豆油报价5600——5800元/吨，部分油厂报价继续下调，国内豆油库存压力较小且后期国内油脂进口减少，供求基本面略有好转，但油厂开机率将持续维持较高水平，豆油反弹高度预期有限。

　　总体评述

　　美国大豆出口销售数据转弱使新豆上市对市场压力加大，USDA月度供需报告前市场普遍预期产量预估将向上修正，巴西北部种植带降雨使播种工作受益，总体CBOT大豆基本面乏善可陈。国内方面，随着大豆到港量增加，油厂开工率恢复至较高水平，压榨利润尚可情况下预期开工率将保持高水平运行；豆粕下游需求转淡，部分地区供应仍然偏紧，但贸易商和饲料厂入市谨慎，油厂开工率持续保持高位势必造成供应过剩，豆粕偏弱走势仍将延续；豆油近期表现总体抗跌，油厂库存压力较小、油脂进口量减少、下游积极补库等因素提振市场，但全球油脂油料供应宽裕，国内油厂开机率将保持较高水平，对豆油反弹预期不宜过高。

　　操作建议

　　豆油、豆粕保持偏空思路。