银河期货晨会纪要（2015-11-09）

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　　棉花

　　周五ICE期棉合约重心下移，主力12月合约结算价61.66美分/磅，跌0.29，跌幅0.47%，成交量增加。美国10月非农就业人数和失业率表现优良刺激美元大幅上涨，国际油价随即重挫，ICE期棉连收四阴， 目前棉花市场内忧外患不断，短期走势不乐观。关注美棉出口情况和美国棉区天气情况。

　　隔夜郑棉价格微幅走高，主力合约高开后震荡，1601合约涨45至12140，1605合约涨15至11655，1609合约持平于11550。6日总仓单数是5张(-3)，有效预报量85张(0)。1月-5月合约差价扩大到485。宏观方面，中国10月以美元计价出口降幅扩大，进口降幅收窄，双双不及预期，10月份出口下降6.9%，进口下降18.8%，贸易顺差616亿美元，外部需求仍然疲软；美国劳工部数据显示，美国10月非农就业人口增加27.1万人，预期增加18.2万人，为年内最佳表现，10月失业率5.0%，创2008年以来新低，数字表现良好，美联储12月加息概率增加。上周五，证监会突然宣布重启IPO，大盘三日连涨后风险大增。市场方面，新花加工进度较快，截止 11 月 7日新疆加工新花 202.8万吨，中期花质量虽有所改善，但是质量仍然差于去年同期，棉花收购接近尾声，好质量籽棉大幅减少，部分地区出现抢收高等级中期花的现象。加工进度虽快，但是轧花厂销售进度慢，资金问题将逐步凸显，届时不排除降价促销回笼资金情况，魏桥公布皮棉收购价格3128价格12400元/吨，低于轧花厂预期价格，成交较少，但是作为市场重要指标之一的魏桥收购价也对市场形成了一定的支撑作用。下游需求情况较差，纺织企业采购谨慎，新花销售遇阻，而国储棉轮出意愿较强，长期棉花仍将处于供大于求的状况， 长线可维持逢高做空思路。短期郑棉主力 1605 合约价格远低于现货市场价格，魏桥公布的皮棉收购价格对市场有一定的支撑作用，但宏观经济面弱势，多空因素交织，短期可离场观望。