南华期货：11月9日商品期货日报

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　　1.主要宏观消息及解读

　　1.1国债期货大跳水 中国债市有望迎来五个月来最大调整

　　消息：

　　随着中国股市重返牛市，以及投资者预期降息将告一段落，从而选择止盈离场，中国10年期国债有望录得5个月来最大的周跌幅。

　　为刺激放缓的经济，自去年11月以来，中国央行已经六次降息、数次降准。 在截至10月的五个月中，人民币计价的中国国债价格已经上涨了五个月，10年期国债收益率更创下六年新低。

　　然而，彭博新闻社上周公布的调查结果显示，经济学家们预期，在明年年底之前，中国的政策利率会维持不变。

　　这种预期很快在债券市场得到体现。中国银行间市场数据显示，截至上午十点，10年期国债收益率自10月30日以来已经攀升6个基点，至3.14%，仅今日就攀升了2个基点。6个基点意味着这是十年期国债收益率自今年5月以来最大的攀升幅度。

　　2.品种点评与策略建议

　　品种 简析 策略建议

　　基金属 LME铜现货升水最近走软，短期走势震荡偏弱。沪铜期货仓单近期持续增加，市场情绪倾向于看跌。持续的低位或引起再次减产，可能不太适宜追空，建议沪铜39000下方暂观望。

　　LME铝注册仓单近期大幅减少，市场看涨情绪浓厚。煤价或止跌，电力通缩传导基本无空间。沪铝短期关注减产以及空头回补，10300附近或形成阶段底。建议沪铝现期库存适当转移。

　　沪镍期限升水结构收窄，短期持续走弱、走势较差,再次测试前期低点75000附近的有效性。建议主力78000下行暂观望。 建议沪铜39000下行暂观望。

　　建议沪铝现期库存适当转移。

　　建议沪镍主力78000下行暂观望。

　　贵金属 周四黄金继续受制于5日均线下方下跌，成交和持仓较之前一个交易日小幅下滑，表明投资者在今晚风险事件前了解头寸，今日亚洲交投时段小幅反弹，市场静待晚间非农数据指引方向。今晚重点关注21：30美国10月非农就业数据(预期+18万人)，该数据料引发汇市风波，并加剧欧美时段贵金属价格波动。形态上，周四黄金日内下探至1100后止跌，今日亚洲日盘呈现反弹，日线RSI指标亦自超卖有所修复，短线跌势暂缓，但晚间波动恐加剧，操作上建议空头获利了结，等待晚间数据明朗后顺势操作。 操作上建议空单获利了结

　　螺纹钢 现货方面，京线螺价格继续呈现弱势，小规格资源报价继续下调，本轮降雪对市场成交影响严重，短期内市场或转入盘整时期。

　　期货方面，冲高回落，加速移仓。从盘中来看，多头主动进攻后空头在1800附近开始反击，多空争夺激烈，减产效应缓慢体现。从本周公布的数据来看，10月中旬钢企产量及库存环比上涨，开工率小幅下降，但均未正常检修，中旬左右即可恢复，减产要比想象中更为纠结。考虑到淡季已至以及北材南下临近，供需矛盾后期有加剧之势。操作上建议螺纹维持空头思路对待，无单者逢高沽空，关注1800附近的压力位，目标位1700。 维持空头思路对待

　　铁矿石 现货方面，联合金属6日统计本周五全国42个港口铁矿石库存8781万吨较上周五涨193较本周二涨59日疏港254.9较上周五涨7.1。

　　连铁今日早盘下探后震荡回升，午后窄幅盘整，主力开始移仓，近月多空均在减仓，远月持仓变化不大。目前来看，随着价格的阴跌不断，空头逢低减仓，多空分歧较大，而且钢厂减产的推进缓慢而又纠结，短期市场围绕钢厂减产这个焦点展开，鉴于港口库存增幅较大、开工小幅下降，操作上建议前空逢低减持，逢反弹沽空。 前空逢低减持，逢反弹加空。

　　煤焦 焦煤主力合约JM1601收盘562.5(+0.1%)，结563.5，持仓11.8万手( -0.7万手).

　　焦炭主力合约J1601收712.5(+0.4%),结算711，持18.1万手(-0.7万手)。

　　焦煤成交10.3万手，焦炭成交5.3万手。 窄幅震荡。

　　玻璃 目前现货市场整体走势尚可，终端市场需求有逐步回落的迹象。一方面是北方地区受到气温下降的影响，已经不适宜室外建筑施工；另一方面部分颜色玻璃生产线转产白玻，造成白玻供给量相对增加。 操作思路以观望为主。

　　动力煤     国内动力煤市场应暂时企稳运行。最新一期环指降幅收窄，四大煤企达成协议维稳十一月沿海煤价，沿海煤价暂时维稳运行。但下游电厂维持刚性拉运，采购积极性不是很高，利空利好因素交织，贸易商采购谨慎，销售情况还未有明显转好。 操作上建议暂时观望或布局少量空单。

　　原油 WTI昨日下跌2.42%收于45.2，BRENT下跌1.24%收于47.98。美元走强打压油价，目前美国和中国的原油库存大幅上升，后市油价走势依然偏空。 空单持有

　　LLDPE L1601今日冲低回升，收于8100。今日线性主流价8600-9100元/吨，部分石化继续下调价格，商家对后市信心不足，随行跟跌出货。上游原油受库存增加影响预计走势偏弱，LLDPE建议偏空看跌。前期空单继续持有。 前期空单继续持有

　　PP PP1601今日震荡收于6653，日减仓32484手。PP美金市场价格呈现下滑走势，目前市场缺乏利好支撑。下游需求不见好转，前期空单继续持有。 前期空单继续持有

　　PTA PTA今日放量上涨1.15%收于4748，日增仓144704手。目前PX利润40美元/吨左右，PTA生产状况已经大幅改善，大厂目前已经能够实现盈利。在目前PTA开工率较低的情况下，现货端相对比较偏紧。逸盛375装置中旬开车，后市开工率将上升。近期PTA走势震荡偏强，建议维持4600-4800区间操作。 建议维持4600-4800区间操作

　　天然橡胶 RU1601今日震荡收于10545，收盘下跌0.75%。人民币复合胶现货价格目前9700-990元/吨，青岛保税区库存已经达到20.45万吨，基本面并没有好转迹象，预计沪胶会跌破10000，建议逢反弹沽空。 建议逢反弹沽空