南华期货：11月9日商品期货日报

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　　美联储12月加息概率大

　　美联储官员近期的表态极大的提高了在 12 月份加息的概率。

　　美国经济持续温和复苏。得益于美国个人消费支出的持续扩张，美国经济维持了稳健复苏的势头。今年前三个季度美国经济环比增长 0.6%、3.9%、1.5%，而个人消费支出对 GDP 环比拉动比率分别达到 1.2%、2.4%、2.2%；美国个人消费支出占据美国经济总量的近七成，其稳定持续的扩张，说明美国经济增长有着很强的内生动力。尽管当前由于美元的相对强势，净出口很难对美国经济增长作出正向贡献，但市场仍预计美国 2015 年的GDP 增速将达到2.5%，为2011 年以来的最高增速。

　　美国中长期通胀回升持有信心。就业市场的持续改善给中长期通胀回升带来支撑。9 月份美国通胀率同比增速仅为零，PCE增速也只有 0.16%；但核心 CPI 增速依然有 1.9%，持平于自 2013 年 3 月以来的最高增速；核心 PCE 增速也有 1.31%的水平，为近 5 个月最高增速。从需求端来看，美国就业市场持续改善，劳动者起薪水平趋于走高，年内平均时薪同比增速有望升至 2.3%上方。此外，从成本端来看，美国通胀率的低迷主要受能源价格下跌影响，但当前能源价格进一步下滑的空间相对有限，且国际原油价格自 8 月底以来呈现出企稳走势。整体而言，我们认为美联储对通胀的担忧将很快成为过去。

　　综上所述，我们认为，美联储官员近期的表态极大的提高了在 12 月份加息的概率，美国经济在个人消费支出带动下呈现出稳健温和复苏的态势，美国劳动力市场已经接近充分就业的状态，美国劳动者起薪水平的上升预示着美国当前的低通胀将不再成为美联储担忧的问题。此外，美联储在 12 月份首次加息，也有利于美联储对循序渐进的加息节奏的控制。

　　【今日要闻】

　　1.下周公开市场将有200亿元逆回购到期，料央行继续降准释放资金

　　香港万得通讯社报道，下周(10月31日-11月6日)，央行公开市场将有200亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则下周公开市场将实现自然净回笼200亿元。本周央行公开市场净回笼250亿元，7天期逆回购中标利率持平于2.25%。这是公开市场连续第二个月实现净回笼。但由于“降准”利好，面对此，银行间市场资金面继续维持宽松格局。中金固收团队表示，考虑到10月份以来外汇占款仍有净流出，且10月传统而言财政存款会有较明显的季节性升高，会部分抵消降准释放的流动性，因此，流动性宽松的持续还需央行进一步降准或通过其他定向工具释放资金。

　　2.私募前三季业绩排名：徐翔依然一马当先 两产品进前十

　　阳光私募前三季度业绩排行榜日前出炉。《第一财经日报》记者统计发现，尽管市场在三季度遭遇了巨幅调整，但阳光私募行业整体因在前五个月收益颇丰，经历调整、回吐部分利润之后依然在三季度末获得了正收益。就和市场相关性最高的股票多头产品而言，“私募一哥”徐翔依然一马当先，泽熙旗下有两只产品入围业绩榜单前十。此外，市场在三季度的调整也给予了不少“黑马”脱颖而出的机会，包括深圳市华银精治资产管理公司(下称“华银精治”)和浙江盈阳资产管理股份有限公司(下称“盈阳资产”)等“新面孔”冲进业绩榜单前列，今年以来收益甚至超过了徐翔。

　　3.发改委密集出手稳增长，9月批复“铁公基”逾4000亿元

　　香港万得通讯社报道，统计发现，9月(截止28日)，发改委共批复的铁路公路项目总投资达4215.9亿元。其中，铁路项目8个，总投资3217.66亿元；公路项目14个，总投资998.24亿元。今年以来，为应对经济下行压力，发改委把促投资稳增长作为全年工作的重中之重，迅速投放专项建设基金，紧紧抓住重大工程“牛鼻子”促进重点领域建设，多措并举形成稳增长的政策合力。国家统计局数据显示，今年1至8月，基础设施投资增长18.4%，对整体投资的贡献率达27.7%，比去年同期上升5.7个百分点，是制造业、房地产、基础设施三大投资领域中唯一贡献率上升的领域，起到了“稳定器”的关键作用。国家发展改革委主任徐绍史日前表示，今年是“十二五”的收官之年，明年是“十三五”的开局之年，当前正处于承前启后、攻坚克难的关键时期，经济回稳动力和下行压力仍在相持，新增长动力孕育和传统增长动力减弱继续并存，影响经济平稳运行的不确定因素较多，发改委将切实把促投资稳增长各项政策措施抓实、抓好、抓出实效。

　　4.中国三季度GDP同比增速放缓至6.9%近6年来首次跌破7%

　　香港万得通讯社报道，国家统计局10月19日公布，前三季度，面对世界经济复苏不及预期和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、国务院立足国内、国际两个大局，科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，实施有效的区间调控、定向调控、相机调控，进一步深化改革开放，大力推进大众创业、万众创新，积极增加公共产品和服务供给，经济运行总体平稳，呈现稳中有进、稳中向好的发展态势。