西部期货：11月9日商品早评

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　　西部期货早评：美豆出口销售转弱 油粕压力加剧

　　走势回顾

　　上周五国内豆粕期货继续走低，m1601合约早盘初持续下挫，之后有所回稳，终盘报收于2471点，较前一交易日结算价下跌36点；y1601合约连续交易时段及早盘持续走低，午盘后企稳，终盘报收于5532点，较前一交易日结算价下跌80点。

　　上周五CBOT大豆持稳，1月合约终盘较前一交易日收高2.0美分至867.4美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收低1.2美元至296.2美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收高0.20美分至28.01美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA周度出口销售报告显示，截至10月29日当周，美国2015/2016年度大豆出口净销售655600吨，远低于此前一周的2087400吨，本作物年度美国对中国大陆地区累计出口销售大豆(包括已装船和未装船)1487.9万吨，同比减少33.0%；阿根廷农业部数据显示，截至10月底，阿根廷农户大豆出口销售比例达到74%，高于去年同期的67%，2015/2016年度新豆预售比例为1.3%，基本持平于去年同期。

　　国内现货市场方面，沿海港口油厂豆粕报价2550——2660元/吨，油厂报价跟盘下调，市场成交略有好转，预期11——12月份大豆到港规模1500万吨左右，随着大豆到港量增加开机率将逐渐恢复，下游需求开始转淡，局部地区油厂库存偏低使现货暂时相对抗跌，但豆粕弱势格局难以改变；沿海一级豆油报价5630——5850元/吨，部分油厂报价降幅较大，国内豆油库存压力较小且后期国内油脂进口减少，供求基本面略有好转，但油厂开机率将持续维持较高水平，豆油反弹高度预期有限。

　　总体评述

　　美国大豆收割工作基本完成，市场持续面临新豆丰产上市压力，近期降雨使得巴西播种前景改善，上周USDA出口销售数据明显转弱给市场带来较大压力，CBOT将延续震荡偏弱走势。国内方面，随着后期大豆到港量增加，油厂开工率将再度恢复；豆粕下游需求转淡，部分地区供应仍然偏紧，但贸易商和饲料厂入市谨慎，后期开工率恢复势必造成供应过剩，豆粕偏弱走势仍将延续；豆油受外盘拖累未能延续反弹，市场表现仍相对抗跌，油厂库存压力较小、油脂进口量减少、下游积极补库等因素提振市场，但全球油脂油料供应宽裕，国内油厂开机率将保持较高水平，对豆油反弹预期不宜过高。

　　操作建议

　　豆油、豆粕保持偏空思路。