中信期货：11月6日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：昨日，英国央行维持QE规模不变，维持关键利率不变，同时，英国央行下调今明年通胀预期，上调2017年通胀预期，预计2017年初将首次加息，释放偏鸽信号；另外，亚特兰大联储主席表示，12月是否加息并非预先确定好的，仍需观察美国经济在未来几周表现；近期全球央行纷纷降息、下调通胀预期，以及美国国债利率出现上升趋势，两年期美债收益率大涨至0.85%，接近六年来高位，均显示美联储12月加息概率正在上升，周五非农就业数据成关键；黄金短期看空，但预计不会突破1072美元/盎司的低位；白银的跟随黄金下行，外盘白银16.1美元/盎司止损，14美元/盎司止盈。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：投资逻辑：昨日油价继续回落，整体上维持震荡态势，就目前油市而言，基本面上的方向仍不明朗，巴西与利比亚产出减少近50万桶/日，但对油市影响并不大，显示目前市场仍处于去库存的阶段，预计短期内仍将维持区间震荡。投资建议：大类资产轮动逻辑与基本面共同主导油价，市场短期震荡，建议观望为主。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，出口销售周报明显低于预期，美豆跌幅超过2%，逼近9月11日低点。11号凌晨将公布月度供需报告，预计利空。全球豆类供过于求，美豆价格后市仍震荡偏弱；马来棕榈油方面，原油价格偏弱震荡，近期受累于巴西大豆播种进度加快、美豆收割基本结束现货市场压力增加、以及马来棕榈油出口需求疲弱等，外围油脂供应压力近远期均比较大，叠加市场预计MPOB10月报告(11月11日公布)将继续调高马棕库存，使得马棕价格上行阻力明显，故预计近期马棕价将继续保持区间盘整；原糖方面，巴西十月上半月食糖产量同比继续下降，市场预期巴西中南部产量或只有3100万吨；印度受干旱影响，产量或低于预期；中期内，原糖基本面情况开始好转，外盘下方空间主要取决于雷亚尔走势，但价格继续上行或使得巴西增加食糖产量、印度开始出口，原糖或继续延续底部震荡运行态势，但底部或不断抬高；美棉方面，隔夜美棉小幅走低，成交放大，持仓降低。印度新花上市在即，CCI已开始准备收储事宜。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。