银河期货晨会纪要（2015-10-26）

　　第1页: 国债第2页: 宏观第3页: 铜第4页: 锌铅第5页: 镍第6页: 锡第7页: 钢材第8页: 铁矿石第9页: 豆类第10页: 玉米第11页: 白糖第12页: 油脂第13页: 棉花第14页: 动力煤第15页: 甲醇第16页: LLDPE第17页: PP第18页: 焦煤焦炭

　　宏观

　　上周五美国股市上涨，标普500指数连续第四周收高，有望取得四年来最佳单月表现。截至收盘，标普500指数上涨22.64点至2075.15点，涨幅1.1%，基本上回到前期顶部震荡区域。美国方面，Markit发布美国10月制造业PMI初值升至54，高于预期52.7和上期53.1，制造业回落的情况可能将出现好转。欧洲方面，欧元区10月制造业PMI为52，显示欧元区制造业继续复苏，扩张速度好于预期；服务业PMI为54.2，综合PMI为54。本周周二、周三美联储将举行议息会议，此次会议中基本不可能加息，关注联储官员讲话的内容，以了解其对年中加息可能性的判断。

　　国内方面，人民银行周五晚间宣布下调存贷款基准利率25个基点，下调存款准备金率50个基点，并取消存款利率浮动上限。本次降息降准超市场预期，表明决策层认为中国经济下行压力仍较大，其目的仍在于降低社会融资成本和投放基础货币。但降息降准的政策效果仍需缓慢释放，短期内影响有限。本次政策降低存款基准利率至1.5%，而最新的CPI数据显示通胀率为1.6%，这表明中国已经进入名义上的“负利率”时代。其次，放开一年期和以下存款利率浮动上限，表明中国存款利率市场化已经基本完成。降息降准也对人民币产生一定压力，消息公布后离岸人民币大跌，但目前央行对汇率仍有一定掌控能力，大幅贬值或难以出现。而维稳汇市可能令外汇储备下降，预计10月和11月外汇流出仍将维持高位。