宏源期货：10月22日期货早报

　　第1页: 钢价反弹持续性有待观察第2页: 成本下行需求疲软，PTA或震荡回落第3页: 美元指数小幅回升 贵金属高位调整第4页: 央行提供流动性支持 期债高位整理第5页: 豆类油脂多方因素胶着第6页: 需求疲软制约，沪胶震荡回落

　　需求疲软制约，沪胶震荡回落

　　要点：

　　1、 现货价格：上海市场13年云南全乳10300元/吨，14年云南国营全乳报价10300-10400元/吨(-0)，青岛20#人民币复合胶10500-10600元/吨左右(-0)，泰国3#烟片现货17税报11800-11900元/吨(-0)。外盘泰国RSS3报1330-1350美元/吨(-20)，外盘STR20报1310-1330美元/吨(-15)，保税区泰国RSS310、11船货烟片1350(-0)，保税区STR20港上及现货1300，10、11月船货1300-1310美元/吨(-10)。海南国营胶水收购价9.8元/公斤(-0.3)，云南国营胶水收购价在9.2-9.5(-0.2)元/公斤。泰国橡胶原料价格稳中下跌，生胶片40.12，跌0.54；烟胶片42.23，跌0.20；胶水40.00，持平；杯胶38.50，持平。(单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑35.31泰铢)。

　　2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-200元/吨左右。1605与1601价差185元/吨。

　　3、 库存：截至10月中旬青岛保税区橡胶库存延续上涨态势，总库存量增长至19.86万吨，较上月中旬增加1.7万吨，整体上涨幅度达9.4%。截止至10月9日当周，上期所库存未21.2万吨，周度增加5696吨；仓单15.6万吨，周度增加600吨。

　　4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9550元/吨(-0)，顺丁橡胶BR9000市场价9400元/吨(-0)。

　　5、 汽车产销量: 9月我国汽车产销量比上月呈现较大增长，与上年同期相比，产量继续下滑，销量结束了连续5个月的下降，止跌回升。从本月产销量比较来看，销量明显高于产量。9月，汽车生产189.43万辆，环比增长20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月减缓2.80个百分点；销售202.48万辆，自1月、3月后年内销量再次超过200万辆，环比增长21.60%，同比增长2.08%，结束下降趋势。1-9月，汽车产销1709.16万辆和1705.65万辆，产量同比下降0.82%，销量增长0.31%。今年1-9月，重卡市场共约销售各类车辆40.69万辆，同比下降30%。

　　6、天胶产量及进口及消费：2015年1-9月份，天胶主产国产量同比增长0.7%，增速高于去年同期0.7个百分点。2015年前9个月中国消费同比增加5.1%，增速较同期回落8.6个百分点。2015年9月份我国天然及合成橡胶进口量为46万吨，1-9月为323吨。与去年同期相增加5.8%。

　　小结：

　　国内外迎来供应高峰季。泰国原料胶水下滑，价格从8月最高的48泰铢/公斤下滑至现在的40.5泰铢，生胶片从前期的50泰铢下滑到41.8泰铢/公斤；两个的跌幅都超过15%。即使外盘商降价销售，但实际成交并没有太大改善。而由于近期泰国即将释放一部分国储干胶，货量大且价格低廉，加重了外盘商的担忧情绪。

　　下游需求旺季不旺。今年1-9月，重卡市场共约销售同比下降30% 。2015年1-9月份，天胶主产国产量同比增长0.7%，增速高于去年同期0.7个百分点。2015年前9个月中国消费同比增加5.1%，增速较同期回落8.6个百分点。

　　总体来看，国内外迎来供应高峰季，前9月固定资产投资增速继续回落至10.3%，需求疲软制约，沪胶重心有望继续下移，建议仍以逢高放空思路为主。