银河期货晨会纪要（2015-10-22）

　　第1页: 国债第2页: 宏观第3页: 股指第4页: 铜第5页: 铝第6页: 锌铅第7页: 钢材第8页: 铁矿石第9页: 豆类第10页: 油脂第11页: 棉花第12页: 天胶第13页: 动力煤第14页: 甲醇第15页: LLDPE第16页: PP第17页: 焦煤焦炭

　　国债

　　周四(10月22日)，行情走势回顾：周三国债期货高开低走，早盘冲高回落之后，全天维持震荡下行，主力合约TF1512收于100.050，下跌0.13%，成交量维持高位，持仓量略有上升。央行公开市场操作：央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：(1)习近平：中国经济发展已经步入新常态，有能力保持大约7%的增幅；中国经济将保持强劲的增长动能，并不会出现“硬着陆”；将继续推动改革并确保可持续增长；将继续致力于市场化改革。(2)中国央行周三(10月21日)宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1055亿元，期限6个月，利率3.35%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。行情走势预期：9月份热钱实际流出9800亿元，虽然中国的大型国有银行可能在外汇互换市场借入美元，在现货市场抛售美元，并与央行达成远期协议以对冲这些仓位，避免了国内基础货币的损耗，实际基础货币损耗可能只有4800亿元，但是借来的还是要还的，近期热钱流出速度稳步上升，而9800亿几乎相当于近2次降准(1%)提供的基础货币数量，频繁降准和外汇外流一样容易引起市场恐慌，这也是央行不得不考虑的问题，我们目前觉得有理由开始担心国内基础货币补充的速度是否能够跟得上热钱流出的速度。上周期债价格的连续下挫，终于在周五触及了我们对于期债价格心理预期的上界，但是本周二期债再次暴涨，不禁让我们担心利率债市场过热的问题，周三虽然期债价格回调，再加上央行重新开展1055亿MLF，期债价格仍然在我们的心理预期之上，我们仍然维持前期判断，搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓可以继续持有，其他资金观望等待。