银河期货晨会纪要（2015-10-16）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约小幅走低，主力12月合约结算价63.44美分/磅，跌0.32，跌幅0.5%。市场预计上周美棉出口有所减少，ICE期货盘整下跌，尾盘收复部分失地。本周的美棉出口周报因哥伦布纪念日推迟一天发布，请关注。

　　隔夜郑棉主力大幅低开后震荡，1601合约跌125至12025，1605合约跌120至11920。15日总仓单数是47张(-1)，有效预报量0张(0)。宏观方面，中国9月M2增速13.1%，符合预期，略低于前值，但仍维持年内高增长势头。国务院总理主持召开部分省(区、市)负责人经济形势座谈会，强调要“确保完成全年发展主要目标任务；为明年的发展创造条件。”市场方面，新疆棉质量成为焦点，马值大、纤维短对于纺企纺中高支纱产生较大影响，新上市的中期花质量有所改善，马值略有降低，但是长度是硬伤。机采籽棉开始上市，轧花厂预期机采棉收购价格在4.5-4.8元/公斤，批量集中上市将打压市场价格，轧花厂反映新花销售不畅。发改委表示继续实施目标价格政策保护新疆棉农利益，明年的重点工作之一就是妥善解决棉花的高库存，建立长效平稳的处理机制。由此分析明年储备棉轮出的预期加强。纺织企业表示今年纺织行业经营形势不容乐观，下游需求弱势难改，TPP协议的达成对中国纺织品服装出口不利。市场看空氛围较浓，长期来看，国储棉大量库存再加上新棉，市场棉花长期供大于求局面难改，短期来看，新上市机采棉大批量上市，今年新疆棉加工进度快于去年，集中交售打压市场价格，建议逢高做空。