银河期货晨会纪要（2015-10-15）

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　　国债

　　周四(10月15日)，行情走势回顾：周三国债期货高开低走，早盘冲高震荡，午盘回落，主力合约TF1512收于100.180，上涨0.02%，成交量翻倍，持仓量略有减少。央行公开市场操作：央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：(1)中国9月CPI同比上涨1.6%，预期上涨1.8%，前值上涨2.0%；中国9月PPI同比下降5.9%，连续第43个月下滑，预期下降5.9%，前值下降5.9%。(2)央行马骏：“扩大信贷资产质押再贷款合格抵押品范围是中国版QE”是误读。合格质押品范围扩大不影响央行对银行体系流动性总量的把握，更不意味着央行将大规模投放流动性。(3)《经济参考报》报道，目前地方债置换额度完成了两万亿元左右，相比3.2万亿元的目标还差一段距离，而商业银行置换积极性并不高涨。行情走势预期：9月份CPI同比上涨1.6%，低于预期的1.8%和前值的2.0%，除猪肉价格环比微涨外，其他食品类价格环比多数下跌，导致9月份食品类价格环比下降0.1%，也最终导致了9月份CPI低于预期。我们昨日建议多余多单如果碰到好的机会可以出清观望了，因为我们认为市场对于再贷款对中长期利率的作用是否有可能过于乐观了，周四CPI数据的公布的确抬高了期债的内涵价格中枢，但是救不了被过分高估的期债，继周三午盘期债下挫之后，我们预期期债仍有一跌，不愿做空的原因主要是空单与中长期趋势相悖，但是多余多单如果周三还没有清理干净的话，还是建议不要继续持有了，搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓可以继续持有。