中信期货：10月16日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：美国9月CPI同比持平，好于萎缩0.1%的预期。剔除食品和能源价格的核心CPI环比增长0.2%，同比增长1.9%，双双好于预期。通胀数据好于预期消除了部分美联储年内不加息的担忧。美联储三号人物Dudley称，只要美国经济表现走在正轨上，符合他此前预测，那么仍支持美联储年内加息，Dudley还称这只是预期并非承诺。Dudley警告称，近期经济数据显示美国经济可能放缓。此外，高盛三季度净利润14.3亿美元，同比大跌36%，黄金价格对于此消息并未有太大反应。本周可以预见的重要数据、事件基本都已确认，预计明天贵金属冲势或有所放缓，关注合约的持仓量变化。操作上来看，黄金已经突破此前设定的止损点，仍处于较强位置，10月28日美联储议息会议，加息预期再落空或将小幅推升金价，目前短期不建议逆势做空，黄金下一个支撑位阻力位为1205.9美元/盎司；白银的金融属性没有黄金强，突破上升的动力较弱，仍执行此前策略，但不建议逆势做空；外盘白银16.1美元/盎司止损，14美元/盎司止盈。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：投资逻辑：昨日晚间EIA公布库存数据，从数据上来看，虽然增幅远超预期，但要低于API库存增幅，除此之外，成品油库存出现下降，油价昨日晚间先抑后扬，从以往的季节性来看，美国炼厂开工率在未来的1~2周内仍将保持较低的开工率，我们认为库存仍有进一步的增长空间，预计油价短期难有较大起色，低位徘徊为主。投资建议：成品油库存增加反推原油库存，空单可适当布局。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，NOPA数据低于预期，导致美豆收跌。USDA今晚公布出口销售周报，预计利多有限。巴西大豆播种进度相对落后，但只要后期降水充足，预计最终影响有限。全球供过于求压制美豆反弹高度；马来棕榈油方面，前期马币贬值、马棕季节减产预期等支撑马棕价格，但出口需求回落对其形成困扰；另美新豆收割顺利，新豆集中上市压力日益逼近，但近期巴西种植延误、美豆出口需求回暖，提振美豆价格，整体上，近期市场情绪略有回升，但在原油继续疲弱，且海外油脂基本面供应依旧过剩情况下，预期油脂价格上涨幅度恐有限，马棕价格价格将保持区间震荡；原糖方面，原糖冲高回落；近一段时间，巴西产糖量低于预期，印度受干旱影响，产量或低于预期，雷亚尔升值等利多因素引发原糖价格持续上涨；中期内，原糖基本面情况开始好转，外盘下方空间主要取决于雷亚尔走势，但价格继续上行或使得巴西增加食糖产量、印度开始出口，原糖或继续延续底部震荡运行态势，但底部或不断抬高；美棉方面，隔夜美棉震荡下跌，持仓略增，成交继续减少。中国巨量储备和印度棉长期压制美棉上行空间，维持长线震荡观点。