宏源期货：10月14日早报

　　第1页: 铝锌维持震荡下行第2页: 内需依旧疲软 期债关注物价数据第3页: 矿石进口环比回升，不宜过分沽空近月第4页: 美联储加息预期降温 贵金属反弹延续第5页: 强势农产品

　　10月14日豆类油脂期货早评：强势农产品

　　Ø资讯要点：

　　1.厄尔尼诺影响在东南亚持续发酵，印尼和马来西亚两大棕榈主产区天气持续干燥，拉动马棕油连续两日反弹。棕榈减产的预期加上出口在马来西亚令吉疲弱的推动下，今年年底马来西亚棕榈油库存可能降至200万吨，为马棕油价格提振进行了强力支撑。根据国庆期间马棕油上涨后大跌可以看出，一旦马棕油高过2400，采购商便转向印尼采购棕榈油，导致马棕油下跌。因此，除非厄尔尼诺影响进一步加剧导致印尼和马来西亚同时减产，马棕油难以突破2450。

　　2.美豆在供给压力和南美大豆库存释放的双重压力下，上行空间十分有限，加上超过4亿蒲式耳(约1000万吨)的美豆转为库存，表明大豆供大于求的局面并没有改善。美豆销售的最大影响因素，中国的需求依然是最重要的影响因素，“金九银十”行情并没有如期到来，也让曾经明显的美豆季节支撑效果渺茫。

　　3.南美经济政治局势的不确定性是国际大豆价格的另一个重要影响因素，巴西阿根廷货币严重贬值，美元走强使得巴西农户销售热情高涨，然而阿根廷销售积极性并不如巴西。巴西创纪录的大豆产量预期也将在未来对美豆价格产生显著影响。

　　4.国际原油走势上扬，带动油脂市场活跃，但全球经济增长乏力的预期，即使俄罗斯继续对叙利亚IS用武，油价加速上涨的可能性也并不强烈。

　　Ø技术视点：

　　1.昨日美大豆收于912，上涨2.77%；美豆粕收于317.3，上涨2.59%；美豆油下跌至28.85，上涨2.34%。马棕油收于2323，反弹2.83%。

　　2.国内豆粕收于2659，上涨0.26%，夜盘收于2678，上涨0.71%%；豆油收于5648，上涨1.18%，夜盘收于5640，上涨0.50%；棕榈油收于4666，上涨2.15%，夜盘收于4662，上涨1.35%。

　　3.豆粕主力以及近远月合约均处在较深的贴水状态，其中m1601，m1605与m1609合约分别贴水166.76，264.76和280.76点。棕榈油合约升水加大，其中p1601，p1605，p1609合约分别升水202.67，352.79与378.67点。豆油合约同样处在贴水状态，但贴水幅度较小，y1605,y1609合约升水81.58点，主力合约y1601基本处在平水状态，轻微升水16.42点。

　　4.国内豆粕下方支撑处在2600-2610，从月线级别k线来看，豆粕依然处在筑底过程中；豆油合约上涨已遇到前高5500-5600一线压力，下方有20日均线支撑；从小时线看，棕榈价格进入震荡收敛的阶段结束，已出现向上突破，但受到前期4650一线压力，昨日上涨也未能突破前高。

　　Ø小结：

　　油脂市场的提振如果持续，预计油厂增加生产，在豆粕需求没有有效提升的情况下，豆粕胀库的情况可能再次出现，介时豆粕上行压力将会更加沉重。油脂类需密切关注原油走势。美豆价格站上9美元，对于手握3000万吨库存的阿根廷农户来说，大豆抛售有利可图，可以随时进行抛售打压市场价格。

　　豆粕合约前几日在2640-2650一线轻仓试多的投资者可以逢高获利减仓，未入场者继续观望为宜。

　　豆油合约观望，风险偏好较高投资者可尝试在5700一线轻仓短空。

　　棕榈合约观望，风险偏好较高投资者可尝试在4700一线轻仓短空。