西部期货：10月14日商品早评

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　　西部期货早评：中国贸易数据恶化 沪铜承压回落

　　走势回顾

　　昨日沪铜1512真的走低收小阴，开盘40180点，最高40190点，最低39510点，收盘39750点，较上日下跌100点，跌幅1%，成交41万手，较上一交易日减少7万手，总持仓23.2万手，较上一交易日增加4946手。沪锌1512窄幅震荡，开盘14570点，盘中最高14625点，最低14365点，收盘14565点，较上日收盘价下跌125点，跌幅0.85%。成交量46万手，较上一交易日减少19.2万手；总持仓16.8万手，增加526手。

　　隔夜伦铜震荡走低收小阴，收盘5250点，下跌51点，跌幅0.96%，沪铜主力夜盘冲高回落，收39650点，跌100点；伦锌小幅收低收小阴，收盘1811点，跌29点，跌幅1.58%，沪锌主力夜盘窄幅震荡，收14480点，跌85点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39700-39780元/吨，均价39740元/吨，较上日下跌440元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14560-14660元/吨，均价14610元/吨，较上日下跌50元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，英国9月CPI年率下降0.1%，不及预期值和前值(两者均为持平)；9月CPI月率下降0.1%，不及预期值持平和前值上升0.2%。德国10月ZEW经济景气指数从9月的12.1骤跌至1.9，远低于市场预期的6.0。国内方面，海关总署数据显示，以人民币计价，9月出口同比进一步改善，降幅从上个月的6.1%大幅收窄至1.1%；中国9月进口年率下降17.7%，为今年5月份以来的最糟数据，预期下降16.5%，前值下降14.3%。另外，中国1-9月进口下降20%，凸显出中国需求下降。

　　总体评述

　　我国进出口数据背离，出口降幅大幅缩窄，但进口数据进一步恶化，凸显中国经济仍疲软；市场对美联储年内加息的预期再度缓和，同时也凸显了全球经济疲软的现实，需求低迷将制约大宗商品价格。宏观面仍以分化和疲软为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，近期嘉能可对于金属矿减产的举动扰动市场，先后宣布对铜矿及锌矿减产，将改变金属的供需格局，减缓供给压力；然而需求疲软短期难以改善，供给减少和需求疲软的博弈制约金属走势。总体来看，四季度或有翘尾行情。嘉能可减产将缓解铜锌的供需压力，底部或已形成，有反弹需求，但需求疲软将制约反弹高度，整体弱势难改，因减产消息引发的过激反弹消化后，金属将延续弱势震荡行情。

　　操作建议

　　铜：延续震荡反弹行情。

　　锌：反弹思路对待。

　　(谢栩)