银河期货晨会纪要（2015-10-12)

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　　豆类

　　上周五公布的USDA10月供需报告显示，2015/16年度美国大豆单产预估为47.2蒲，预期为46.9，上月为47.1；2015/16年度美国大豆产量预估为38.88亿蒲，预期为38.84，上月为39.35；2015/16年度美国大豆收割面积预估为8243万英亩，预期为8290万英亩，上月为8350万英亩；美国农业部预估2015/16年度大豆年末库存为4.25亿蒲，预期为3.98亿蒲，上月为4.5亿蒲。报告基本符合市场预期，USDA下调美国大豆产量及收割面积预估，期末库存水平亦下调，但单产小幅上调，所以数据无意外，仍本次报告确认了供应充足的市场环境。预计美豆类低位震荡的周期将延长，市场将进入需求影响周期中，在需求方面无明显利好提振下，市场难出现转折性行情。国内方面，豆一延续弱势，黑龙江大豆开始陆续上市，由于今年新豆品质不如去年，水份略大，终端需求也表现低迷，市场普遍认为短期现货仍将回落，加重了市场的看空预期。黑龙江西部大豆现货价跌至3900元/吨，远低于国产大豆，也在一定程度上对国产大豆施压。我们认为短期豆一期货价格受现货走弱影响，中期弱势格局已很明显，但目前1601期货价格已跌至3900元/吨以下，从仓单成本角度来看，盘面与现货基本持平，故期货上继续追空的风险与收益已不成正比，节前的高位空单可持有，抄底做多仍需要等待。豆粕也呈现弱势震荡格局，由于外盘仍未摆脱低位震荡格局，国内供应充足，终端需求表现平淡，故连豆粕短期仍保持震荡偏抗跌思路。