中信期货：交易所拟引入股指熔断机制 俄罗斯不减产表态再度打压油价

　　第1页: 全球市场简评：第2页: 国内品种：

　　国内品种：

　　贵金属：周一，内盘贵金属回补假期期间外盘的跌幅，跳空低开并小幅下行，显示市场对于美联储9月加息的预期较低，符合我们此前的预期，贵金属仍以探底的机会，维持逢高做空的判断，内盘黄金244.2元/克止损，216.8元/克止盈；白银3563元/千克止损，3150元/千克止盈。中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者参与的短期空单触及60日线离场。

　　有色金属：昨日有色金属市场整体表现继续趋弱，有色品种间继续分化，其中铜由于受到嘉能可减产的刺激一度大幅冲高，但之后冲高回落涨幅收窄，此外，铅表现稍强，收涨0.66%。镍继续表现颓势，收跌1.87%，其他金属也收跌近1%。

　　黑色金属：阅兵结束后河北地区钢厂开始复产，同时工地也将逐步开工，供需两端均有增加，但整体市场需求仍然低迷，短期钢材仍将偏弱运行；近期全国钢厂高炉开工率稳步提升，港口库存仍在减少，铁矿的需求压力稍有缓解，现货价格较为坚挺，期货贴水较多对市场有一定支撑。但钢材终端需求持续偏弱，钢价承压，受此影响，铁矿未来上涨空间有限。操作上，钢材短线思路；矿石1601合约轻仓空单继续持有，第一目标350。

　　煤炭：动力煤观点：神华、伊泰等煤企发布9月份5500大卡价格为405元/吨，除了银承之外其他优惠全部取消，通过折算对比理论上较8月份上涨1元/吨，短期或对市场有一定的支持。但从下游库存来看，日前六大电厂库存可用天数高达24.40天，后期随着全国天气逐渐凉爽，日耗将维持低位，对现货价格形成向下压力，不排除月中煤企再度调价的可能。操作建议：若现货价格继续下挫，盘面跟随现货价格小幅下挫可能性较大，届时可在360-365之间逐步轻仓布多；若现货价格暂稳，则观望为宜，等待冬储行情来临。焦煤、焦炭观点：基本面上来看，随着河北地区限产的推进，山西地区焦炭、焦煤销售受到一定影响，此外，考虑到近日化产价格下挫，焦化行业利润率我们测算在-8%左右，短期焦炭、焦煤市场仍不乐观，反弹高度有待观察。操作建议：建议无仓单者9月离场观望为宜，1月建议空单暂持。

　　能化：昨日能源化工板块表现弱势，品种大多反弹至下跌通道上沿后回落。隔夜原油波动较大，短期波动率仍较高。配置方面，前期介入的买L抛PP头寸继续持有，短期可能在800-1300区间波动，若跌破800一线可尝试先离场观望。

　　非金属建材：玻璃：节后首个交易日，黑色建材板块整体表现依然偏弱，玻璃主力1601早盘反弹乏力，总体来看依然延续节前颓势。量仓方面，主力成交小幅放大，多空主力均现增仓迹象，短期或在围绕930元/吨一线这个前期低位展开震荡。现货方面，小长假过后玻璃现货市场总体保持平静，华中地区部分前期涨幅过高的企业小幅降价，但主流厂库报价依然持稳；华北地区随着阅兵的结束，限产限行等干扰因素基本消除，京津冀部分玻璃企业酝酿提价，具体动作仍视节后需求恢复情况而定。“金九”伊始，市场仍存在一定的旺季预期，加之三季度以来玻璃生产企业库存压力大幅缓解，短期挺价意愿犹存，有利于玻璃期价企稳。此外，近期随着期价的持续调整，玻璃期货贴水幅度进一步走高，在现货持稳的预期下短期存在收敛的可能。因此，我们认为短期玻璃回调空间或将逐步收窄，近期关注800-830元/吨附近支撑。操作上，建议观望或日线短线为主。

　　农产品：豆类方面，京津冀地区油厂重新开机，开机率较高，豆粕库存具有上升趋势，双节将至，养殖户压栏，猪价基本结束8月调整，重回上涨趋势，养殖企业积极备货给国内豆粕带来支撑，操作上观望；棕榈油方面，油脂终端需求表现一般，节前备货暂告段落，下游买家采购积极性下降，预期后期市场总体成交环比趋降，而供应方面，油脂库存持续上升，在进口货源供应不减下，预计后期油脂及原料供应压力易增难减，故结合内外市考虑，预计国内连棕呈现偏弱震荡概率较大，操作上建议P1601空单续持(8月14日4650入场，止盈位为4350)；菜粕方面，现货方面，虽然粕类现价持稳，但沿海菜粕成交量水平较低，菜粕需求下降明显，又加拿大油菜籽库存量高于预期对市场构成利空，因此，预计近期菜粕期价震荡偏空，操作建议上，菜粕1601合约空单进场(9月7日2045建立空单，止损2085)；白糖方面，中期来看，白糖走势很大程度上受去库存化程度影响，8月销售利好，同时新榨季减产预期较强，且在新榨季开榨前，国产糖将逐渐减少，去库存化还有时间，对郑糖形成较大支撑，郑糖短期或难以大幅回调，操作上建议逢低试多，另买SR1609卖SR1605(8月17日入场，入场点位5，止损点位-50)；棉花方面，下游纺织纱布销售有走暖迹象，但价格走势不尽人意，纺织企业原料库存低位及加工企业产能过剩形成抢收冲动有推高棉价的可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空；鸡蛋方面，现货方面，昨日全国主要城市鸡蛋均价稳中偏强，鸡蛋贸易形势变化不大，大部分地区收货正常，走货偏快，库存很少，贸易商出现看涨预期，综上分析，预计近期鸡蛋1601合约维持低位震荡，操作上鸡蛋1601合约空单进场(8月26日3950附近建仓，止损4050)。

　　金融期货：股指期货：上证综指先扬后抑且缩量下跌显示在一系列重要利好提振下，市场情绪萎靡，资金参与热情衰减。近期场外配资清理加快，进一步降低了资金介入热情。期指、期权相继限制交易量，市场做多力量谨慎，且操作偏向短期。不过，从中长期来看，国企改革方案有望出台，经济企稳回升也有预期，加上宽松政策力度持续，中长期慢牛逻辑未改。总体而言，期货流动性萎缩，基差贴水有望稳步修复，而国企改革以及场外配资清理主导近期市场情绪，另外美元加息前，外盘表现也值得关注，建议投资者短期观望为主，等待市场筑底。国债期货：目前经济下行压力依然较大，保增长的任务要求宽松政策需要并行以提供增长支撑，另外外汇储备的接连下降给人民币汇率带来贬值压力，后期央行干预汇市力度下降担忧显现。从流动性角度考虑，后期货币政策宽松导向将更多借助降准和扭曲操作等定向宽松工具放水和引导实体经济债务成本下降，降息力度将有所收敛以缓和人民币贬值压力。对于国债市场来讲，锁短放长的政策意图将延续，中长期债券收益率下行方向不变。 本周来看，期债市场将在各方压力频现下维持震荡格局。若按前面两批地方债的发行情况，至少在未来的1至2个月内，地方债供给压力或将集中体现，预计不会非常平均的分布在接下来的4个月之中。因此，加上股市后期企稳预期的增加，至少在10月份之前，期债市场继续上涨的动力将有所放缓。因此，虽然债市中长期做多机会依然存在，但短期风险释放将引发走势震荡。

　　国际品种：

　　贵金属：周一，贵金属小幅下行，显示市场对于美联储9月加息的预期较低，符合我们此前的预期，贵金属仍以探底的机会，维持逢高做空的判断，外盘黄金1169.8美元/盎司止损，1078.7美元/盎司止盈；外盘白银已经修复前期背离，15.7美元/盎司止损，14美元/盎司止盈。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：油价前期大幅反弹的因素之一是委瑞内拉寻求OPEC其他成员国一起减产，引发市场对OPEC减产的预期，而从昨日俄罗斯方面的表态来看，减产的可能性基本不存在，我们认为市场仍缺乏实质性利好，在炼厂检修的背景下，油价延续回落的可能性较大。

　　农产品：美豆类方面，美豆9月中旬将陆续上市，收获期间早霜发生可能性不大，新作丰产压力渐近，叠加人民币贬值导致中国进口预期回落，预计美豆依旧弱势震荡格局；马来棕榈油方面，近期原油价格继续回调，料在缺乏基本面支撑情况下反弹保持延续的概率不大，另美国天气利好美豆新作，且随着美豆新作收获期的不断临近，这方面供应压力不断增强，再叠加马棕出口仍不力而产量增长，使得后期马棕库存上升概率较大，故综上，虽然短期内宏观面不确定性增强，但中期在基本面利空影响不断施压下，马棕将呈现震荡回落趋势；原糖方面，近日，原糖有所反弹，巴西近期有降雨，甘蔗开花较为严重，但上方压力仍旧较大，泰国、印度近期降雨偏少，中期内，外盘受供应过剩及雷亚尔贬值的影响，或继续延续底部运行态势，反弹压力较大,下方空间主要取决于雷亚尔走势，后期基本面情况或逐步好转，原糖或出现一定程度的反弹；美棉方面，9月供需预测报告即将出炉，市场操作谨慎，寻求新的消息指引。中国和印度储备棉长期压制美棉上行空间，维持长线震荡观点。