国贸期货早评：铜短期或有反弹 PTA重回前期震荡

　　第1页: 沪胶逼近前低，或有小幅反弹，中长期仍维持震荡偏弱第2页: PTA价格重回前期震荡区间第3页: 股指第4页: 宏观和消息面第5页: 螺纹钢看跌情绪仍在第6页: 塑料偏弱震荡走势第7页: 铁矿区间上沿承压，暂时观望第8页: 铜短期有一定的反弹空间第9页: 贵金属震荡整理第10页: 焦煤焦炭煤焦强弱不一

　　国贸期货橡胶早评：沪胶逼近前低，或有小幅反弹，中长期仍维持震荡偏弱

　　【基本面】

　　1.路透社报道，通用，福特和尼桑8月份在华的销售极其令人失望。通用汽车8月份在华销售同比下滑4.8%，同时福特和尼桑8月份在华的销售也萎缩。令据数据显示，今年1~7月，北京现代累计销售56.45万辆，同比下滑10.9%；东风悦达起亚累计销量为33.32万辆，同比下滑6.35%。而从月度形势来看，两家合资公司的销量下滑趋势相当严峻。

　　2.ANRPC最新报告显示，今年前8个月，天胶产量同比下降0.9%至686万吨。其中，泰国、印尼、中国、印度天胶产量同期均出现不同程度下滑。这主要是由于胶价依然在下降，并未出现见底迹象，打击割胶积极性所致。今年迄今为止，天胶出口至发达国家主要消费国的数量有所增加，这抵消了成员国之间尤其是中国贸易量的下降，进而实现了成员国天然橡胶出口量首次转正并增长1%。今年1-8月，越南、马来西亚出口分别增长8.6%、15.2%，而泰国、印尼却分别下降2.8%和3%。报告还显示，虽然中国制造业低迷，但截至目前今年中国天胶消费同比却增长了5.1%。报告称，中国政府可能仍有微调的财政和货币政策，以确保宏观经济的稳定和加快结构改革。

　　3.财政部、国家税务总局、证监会晚间联合发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，其中提到，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。上市公司派发股息红利时，对个人持股1年以内(含1年)的，上市公司暂不扣缴个人所得税。

　　4.本周一(9月7日)，在岸人民币兑美元跌0.16%，报6.3659元。此前人民币兑美元已连续6天上涨。今日人民币成交额增加21%，报318.51亿美元。彭博援引交易员称今天在岸人民币兑美元贬到6.3670元附近时有至少两家中资大行持续报卖美元，限制人民币进一步走弱；日内多数时间市况清淡，部分受衍生品交易降温影响。

　　5.据央行数据，中国8月外汇储备3.5574万亿美元，预期3.58万亿美元，前值3.6513万亿美元。8月外储下降939亿美元，为连续第四个月下滑。离岸人民币急跌。939亿美元是历史最大的单月外储降幅。从去年6月底至今年7月底，中国的外汇储备在一年多的时间里从3.99万亿美元降至3.65万亿美元，降幅3400亿美元。这意味着，8月单月的降幅就超过了过去一年的四分之一。高盛在研报中指出，人民币已经接近此前预估的合理水平，进一步贬值的可能并不大。不过高盛同时还警告，由于外储数据并不能真实反映中国资本外流的状况，基于外汇储备对中国资本流动状况做出评估时要更谨慎。

　　6.从8月份全国发用电增速明显回升看，经济运行的积极因素在不断增强。据国网快报数据，8月份，全国发用电5082.64亿千瓦时，同比增长2.47%，增速较去年同期回升5.88个百分点，比7月增速回升4.47个百分点，是今年以来月度最高增长水平。从当前电力运行趋势看，预计9月份全国发用电有望继续保持增长。

　　从铁路货运情况看，全国铁路日均装车也出现趋稳态势。据运行快报数据，8月份，全国铁路日均装车调度数较7月份增加1.6%。煤炭、钢铁、石油等大宗货物日均装车基本稳定，月度之间变化也很小；而集装箱、散货运量逐步提高，8月份集装箱日均装车环比增长2.3%，散货日均运量环比增长9.6%。

　　住宅价格成交量“双涨”和大宗产品生产、价格变化看，市场需求也在继续回暖。8月上旬，75家重点钢铁企业粗钢日均产量169.1万吨，较7月下旬增长5.5%，在连续4旬下降后首次回升。8月末，国内钢材价格综合指数为63.36点，比上月末提高0.63点，是连续4个月回落后首次回升。

　　从出口形势看，8月份情况可望比上月有明显好转。据调研了解，一些重点地区和许多外向型企业8月份出口情况明显向好，预计全月可望实现正增长，这与7月份全国出口同比下降8.3%的情况形成了鲜明对比。

　　从企业投资后劲和运行成本看，新开工项目计划总投资增速提高、企业财务费用明显降低。1-7月，新开工项目计划总投资增速比上半年提高0.8个百分点，施工项目计划总投资增速提高0.5个百分点，到位资金增速提高0.5个百分点。降准、降息和减轻企业负担的一系列政策措施效果进一步显现，1-7月，规模以上工业企业财务费用同比下降1.4%，同比回落16.8个百分点；利息支出增长0.4%，回落10.4个百分点。其中，7月份企业财务费用和利息支出分别下降3%和3.1%。

　　【操作建议】

　　沪胶尽管自上周以来一直保持弱势并继续逼近前期低位，但下跌的动能在逐渐减小。主力合约在下跌过程中成交量萎缩，震荡反弹时成交量则有略微放大，持仓量持续缩减但相对稳定，在当前价位下空头小幅减仓，而多头小幅加仓。因此我们可以认为当前的10600的支撑在短期内较为显著。周一(9月7日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1601成交量前20名会员合计成交255474手，较前一交易日增加42724手或20.08%。 数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单41527手，较前一交易日增加1908手或4.82%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单52257手，较前一交易日增加996手或1.94%。从技术面看，当前价位11800-12000区间的阻力仍旧十分明显。无论是中间贸易商还是下游轮胎厂商在后市难以直接看出有清晰的需求提振。而原油上演V字反转开始大幅反弹的情况下(从37美元一直飙涨至47美元)，有可能带动相关的大宗商品价格上涨，加上日胶及新加坡胶由于长时间的连续下跌，或有反弹需求，也可能小幅带动沪胶反弹。因此在接近沪胶前低的前提下，存在开始酝酿短线反弹的可能性。鉴于目前仍旧存在一部分的系统性风险(来自于A股、原油以及美股)，我们认为即使有反弹，反弹空间也十分有限。目前的区间仍旧以观望为主，不急于进场做多或者做空。前期空单可止盈。

　　个人观点，仅供参考。