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宏源期货:8月26日早报

来源:中金在线特约    作者:佚名   2015-08-26 09:03:55
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  要点

  1、经济环境概述:美国经济复苏放缓,房地产市场去库存过程缓慢,就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。8月财新中国制造业指数继续走弱,固定资产投资增速延续回落,出口增速回落,经济下行压力依旧较大,房地产市场出现结构性的改善。

  2、各国政策取向:美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度,财政政策积极。11月21日晚,中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日,央行降准1个百分点。4月30日,政治局会议定调稳增长。6月27日,央行降准降息。

  3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。近期原油价格下行,抑制了市场情绪。中国经济下行压力略有缓解,房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

  4、其他指标验证:美元指数日内冲高回落。黄金冲高回落。中国固定资产投资增速延续回落,房地产销售面积增速继续攀升。中国上证指数继续暴跌,创业板和中小板指数暴跌。

  5、现货价格:8月25日,上海电解铜现货报贴水50元/吨至升水10元/吨,平水铜成交价格39020元/吨-39140元/吨,升水铜成交价格39060元/吨-39200元/吨。持货商逢高换现意愿增加,市场供应充足,虽早盘持货商仍欲挺价报升水,但平水铜率先大幅调价之后,好铜升水难以保持坚挺快速回落,至第二交易时段收盘好铜已现平水甚至贴水报价,主流报贴水10元/吨-升水10元/吨,平水铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨,月末票据因素仍使同品牌间维持20元/吨价差;在市场全线贴水下成交稍有改善,而整体下游观望情绪浓厚,入市意愿较低,交投仍局限于贸易商之间。

  6、近期重要经济数据:今日,美国7月耐用品订单。

  7、重要行业新闻:中国海关数据显示,今年7月精炼铜进口量环比增长1.8%至259733吨。

  小结

  美国6月房价环比上涨1%,反映了销量的上升和较低的可售住房供应量。7月份的新建单户住宅销售增长5.4%,年率数字为50.7万幢。美国8月消费者信心指数从7月修正后的91升至101.5,创下1月份以来新高,也是衰退结束以来的次高水平。美国经济复苏力度尚可,股市回落后,美联储加息或推迟。中国股市连续暴跌后,中国央行降低存款准备金率0.5个百分点,降息0.25个百分点。铜价下行动能显著减弱,铜价由跌势转为整理。策略上,按照震荡思路操作。

  宏源期货研究中心

  研究员 张磊

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