宏源期货：8月24日早报

　　第1页: 制造业数据差评，黑色重心有望下移第2页: 降准预期再落空 期债难出方向 第3页: 郑棉保持底部宽幅震荡思路第4页: 避险情绪升温 金价延续反弹第5页: 美豆破位 豆粕下行压力大第6页: 地缘局势紧张 贵金属延续反弹第7页: 股指下行空间有限第8页: 铜价反弹 整体上是震荡整理第9页: 降准预期又起 期债震荡上行第10页: 美豆不妨转为试多思路

　　 要点：

　　1、上周五外盘金价延续小幅反弹，银价有所回落，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1153.3美元/盎司，收盘1159.9美元/盎司，涨幅为0.63%，盘中交投区间介于1148.5 - 1167.9美元。纽约白银主力合约开盘15.54美元/盎司，收盘15.32美元/盎司，涨幅为-1.45%，盘中交投区间介于15.105 - 15.715美元。

　　2、8月21日，SPDR黄金ETF持仓为21792813.15 盎司(+76648.48)。iShares白银ETF持仓量为324968181.0 盎司(+0.0)。

　　3、上周五，纽约金库存减少932.35盎司，总库存量为7,311,047.78盎司。纽约银库存减少696903.62盎司，总库存量为170,376,295.88盎司。

　　4、美国8月制造业PMI初值降至52.9，为2013年10月来最低，7月终值为53.8。

　　5、韩朝就朝鲜半岛局势等举行会晤，避免局势进一步升级。希腊反对派中右翼新民主党与极左翼大众团结党举行会谈，试图开始着手组建新一届希腊政府。

　　6、伊朗支持召开OPEC紧急会议，或能有效稳定油价。

　　 小结：

　　经济上，美国制造业扩张速度略有放缓，市场对经济前景预期相对乐观，但低通胀环境与尚不稳定的经济环境双双作用下，市场对近月加息的预期继续降温，美元指数显著回落。欧洲方面，区域内部发展仍不平衡，欧洲央行将维持宽松货币政策支持经济。朝韩关系紧张，谨慎关注两方会晤情况，市场情绪较为谨慎。主要国家制造业表现欠佳，金属工业需求信心仍处缓慢修复中。

　　趋势因素上，油价不断走低，主要国家通胀将继续维持在偏低水平，贵金属投资需求修复仍相对缓慢。金银价格继续主要受到加息节奏及政策刺激预期影响。地缘局势影响力度及可持续性待估。策略上，观望为主，切忌追涨杀跌。

　　宏源期货 冯海虹(F0272903)