宏源期货：8月24日早报

　　第1页: 制造业数据差评，黑色重心有望下移第2页: 降准预期再落空 期债难出方向 第3页: 郑棉保持底部宽幅震荡思路第4页: 避险情绪升温 金价延续反弹第5页: 美豆破位 豆粕下行压力大第6页: 地缘局势紧张 贵金属延续反弹第7页: 股指下行空间有限第8页: 铜价反弹 整体上是震荡整理第9页: 降准预期又起 期债震荡上行第10页: 美豆不妨转为试多思路

　　要点

　　1.棉花进口：据中国海关统计，2015年7月，我国进口棉花10.57万吨，环比下降5.61万吨，跌幅34.67%；同比减少17.46万吨，减幅62.3%；2014年9月-2015年7月，我国累计进口棉花160.09万吨，同比减少119.77万吨，减幅42.80%。

　　2.进口棉：青岛、张家港和上海、宁波等地的贸易商表示，8月中旬以来现货市场仍旧冷清，除澳棉、巴西棉和少数高品质美棉的有询价、成交外，其它产地的棉花出货非常困难。7、8月份国内市场1%关税内棉花进口配额转让、代理进口的现象越来越少。

　　3.储备棉轮出：上周(2015年8月17-21日)是2015年储备棉轮出销售第6周，当周计划轮出销售储备棉25.43万吨，实际成交0.77万吨，成交率3.03%，其中轮出成交国产棉0.74万吨，增加0.29万吨；轮出成交进口棉0.03万吨，减少0.13万吨。当周最高成交价格为13830元/吨，较上周下跌620元/吨；最低成交价格为11490元/吨，下跌150元/吨。。

　　4. USDA：USDA于8月12日发布月度供需报告，报告预计2015/16年度全球棉花库存减少65.3万吨，主要是主产国棉花产量下降。除美国以外，中国棉花产量下调21.8万吨，印度棉花产量下调10.9万吨，乌兹别克斯坦也有所调减。巴西、澳大利亚和巴基斯坦等国的棉花产量调增。全球棉花消费量和进口量调增，包括孟加拉国在内的一些国家的消费量历史数据和当前预测做了修正。全球期末库存为2290.5万吨。

　　5. ICE期棉：8月21日，中国经济数据不佳导致全球股市和商品期货大幅下挫，美元大跌为市场提供些许支撑，ICE期货盘中下探后回升，合约价格整体收平。

　　 小结：

　　郑棉市场的波动需要题材刺激，但当前的期货与现货市场几乎没有重要题材。昨日郑棉1601合约放量上涨在基本面并找不到任何理由，预计不具有持续性，郑棉1601保持底部宽幅震荡思路。

　　宏源期货 王勇 (F0259858，Z0002012 )