宏源期货：8月21日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-08-21 09:10:43

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　　要点

　　一、行情回顾。周四，市场情绪有所修复，期债震荡上行。5年期主力合约TF1512开盘价98.090 ，最高98.250 ，最低98.020 ，收盘于98.225 ，涨跌幅为0.14%，成交量为2759手，持仓量为11987手。三张合约总成交4943手，总持仓18845手。10年期主力合约T1512开盘价95.335 ，最高95.455 ，最低95.285 ，收盘于95.450 ，涨跌幅为0.09%，成交1669手，持仓15292手。

　　二、资金面。周四，央行进行1200亿元7天逆回购操作，资金利率上行居多。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行4.2BP至1.8300 %，7天利率上行4BP至2.5860 %，14天利率上行3.8BP至2.6900 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.67BP至1.8388 %，14天利率上行2.13BP至2.7008 %，21天利率上行21.87BP至2.9473 %。

　　三、现券市场。TF1512合约的CTD券140003.IB，IRR为2.56%，该券当日于105.4422，收益率较昨日上行4.00BP；T1512合约的CTD券为140021.IB，IRR为1.86%，该券收于104.4644，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.2BP、-1.5BP至3.2723%、3.5051%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.02BP至160.38 ，固定利率国债指数下行0.01BP至160.77 。

　　四、财经资讯。

　　1、20日，央行在公开市场再次展开1200亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率继续持平于2.5%的水平。三天之内，央行通过两次各1200亿元的逆回购操作，以及一次共1100亿元的中期借贷便利(MLF)操作，共向市场释放了3500亿元短期和中期流动性。

　　2、上海易居房地产研究院周四发布最新报告指出，7月份，一线城市新建商品住宅成交均价再创历史新高，为27981元/平方米，直逼3万，环比增长1.1%，同比增长24.8%，同比增幅创近五年新高。

　　五、结论及投资建议。工业增加值当月同比6.0%，投资、消费表现较弱，7月财政支出同比大增，基建投资能否发力及其持续性值得观察；CPI同比1.6%，PPI环比跌幅扩大，货币政策表示不因个别商品价格的上涨改变方向；周四央行再次展开1200亿元逆回购操作，加上前期逆回购和MLF，央行向市场释放了3500亿元中短期流动性缓解资金紧张状况，资金面仍然偏紧，回购利率多数上行，降准预期又起；周四，市场情绪有所修复，随着进出口行一级市场招标较好，买盘逐渐涌现，由于CNY仍然有贬值的自发倾向，其对流动性的影响还待观察；降准虽迟迟未至，但长期资金流失后应不会缺席，在尚不明朗的情况下，市场观望心态较浓。目前收益率上行的风险并不大，期债仍取决于经济和政策方面的博弈，维持区间震荡。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红(F0304972)

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