宏源期货：8月21日早报

　　第1页: 地缘局势紧张 贵金属延续反弹第2页: 股指下行空间有限第3页: 郑棉保持底部宽幅震荡思路第4页: 铜价反弹 整体上是震荡整理第5页: 降准预期又起 期债震荡上行第6页: 美豆不妨转为试多思路

　　要点

　　1.棉花进口：据中国海关统计，2015年7月，我国进口棉花10.57万吨，环比下降5.61万吨，跌幅34.67%；同比减少17.46万吨，减幅62.3%；2014年9月-2015年7月，我国累计进口棉花160.09万吨，同比减少119.77万吨，减幅42.80%。

　　2.进口棉：青岛、张家港和上海、宁波等地的贸易商表示，8月中旬以来现货市场仍旧冷清，除澳棉、巴西棉和少数高品质美棉的有询价、成交外，其它产地的棉花出货非常困难。7、8月份国内市场1%关税内棉花进口配额转让、代理进口的现象越来越少。

　　3.储备棉轮出：8月20日，中国储备棉管理总公司计划挂牌轮出储备棉50439.20吨，实际成交1619.33吨，成交率3.21%，其中2011年度国产棉1276.25吨，2012年度国产棉343.08吨。当日最高成交价13830元/吨，共计257.88吨，承储在荆州市荣盛物流有限公司；最低成交价11710元/吨，共计273.9吨，承储在天门市昌丰仓储物流有限公司。

　　4. USDA：USDA于8月12日发布月度供需报告，报告预计2015/16年度全球棉花库存减少65.3万吨，主要是主产国棉花产量下降。除美国以外，中国棉花产量下调21.8万吨，印度棉花产量下调10.9万吨，乌兹别克斯坦也有所调减。巴西、澳大利亚和巴基斯坦等国的棉花产量调增。全球棉花消费量和进口量调增，包括孟加拉国在内的一些国家的消费量历史数据和当前预测做了修正。全球期末库存为2290.5万吨。

　　5. ICE期棉：8月20日，上周美棉出口较前周大幅减少在市场意料之中，美联储认为加息时机尚未成熟导致美元指数大幅下跌，ICE期货12月合约盘中小幅下探之后在美元下跌的支撑下迅速走高，收于一个半月来的最高水平。

　　 小结：

　　郑棉市场的波动需要题材刺激，但当前的期货与现货市场几乎没有重要题材。昨日郑棉1601合约放量上涨在基本面并找不到任何理由，预计不具有持续性，郑棉1601保持底部宽幅震荡思路。

　　宏源期货 王勇 (F0259858，Z0002012 )