万达期货：8月17日商品期货早评

　　【50ETF期权】

　　上周大盘周一大涨，随后几日进入震荡行情。截至周五收盘，上证综指收于3965.33点，周上涨5.91%，但大盘仅在周一就上涨了4.92%。上证50ETF情形与大盘类似，周一单边上涨4.47%，但后几日走势明显弱于大盘，导致周线收出带上影线的短阳线，周上涨2.84%，成交量萎缩现象也并未缓解。

　　上周50ETF期权成交活跃度有所回暖，总成交量近52万张，比前一周增加约8万张。截止上周五收盘，上证50ETF期权的总持仓量为35.17万张，在前一周基础上持仓增加了3.65万张。上周的PCR成交比为0.77，PCR持仓比为0.52，而前一周分别为0.62与0.45。

　　上周50ETF的历史波动率继续回落。上周认购和认沽期权的平均隐含波动率分别为31.27%和45.23%，而前一周为33.03%和52.21%，可见认购和认沽期权的平均隐含波动率水平出现小幅下降；iVIX波动率指数近两周较为稳定，保持在40%左右的水平。上周五收盘时，8月平值认购和认沽期权合约的隐含波动率分别为23.09%和42.98%。

　　策略方面，由于8月份合约还有10日到期，时间价值将加速下降，且预计短期内标的物行情出现重大突破的概率较小，故建议投资者关注卖出宽跨式组合策略，操作上可卖出50ETF 8月沽2450，同时卖出相同数量的50ETF 8月购2700，盈亏区间为2.415-2.735；只要合约到期时50ETF不突破此区间，该宽跨式组合策略便可盈利。

　　(量化交易部)

　　【豆类油脂观点】

　　上周五晚，美盘维持低位弱势震荡局势，美豆11月承压于震荡平衡930美分一线，呈震荡趋弱局势，最新天气预报对盘面承压；美豆油在报告后震荡收窄，12月合约在29美分关口止跌，尾市呈上扬态势，短期回稳态势，适当予以关注。

　　连粕维持窄幅震荡局势，M1601收敛于2700——2750一带震荡，短期面临选择，翻越2750则呈震荡偏强局势，承压则维持震荡偏弱局势，关注美豆走势对盘面的影响。操作上，中线多头依托2700持仓。短线关注2700—2750区间震荡。

　　豆油形成胶着局势，白盘呈震荡偏弱局势，而夜盘低开封闭缺口震荡向上，Y1601在5500—5600一带形成了一个震荡区间，关注区间震荡之后的运行方向。操作上，中线无仓；短线关注5500—5600区间震荡及运行方向。

　　(武汉营业部-潘正明)

　　【玻璃观点】

　　基本面看，在旺季没有来临之前，仅凭因环保限产的传说，沙河地区累计上涨60元是出乎之前贸易商的意料。当期沙河地区出现了一定的恐慌心理，贸易商备货积极。也有些贸易商担心后期深加工企业订单增量有限造成真正需求不及预期，会出现从生产企业提货速度下降的状况。从市场需求看，未来一两个月环比增加是大概率事件，因此大部分地区的市场价格易涨难跌。不过目前预计京津冀限产造成涨价提前，可能会透支部分旺季行情。盘面上看，FG601低位持续反弹，MACD金叉形态，突破888压力位，短期有继续上涨的可能。操作上，前期多单继续持有，止损886；新多单暂不入场。

　　(安阳营业部-马骏)

　　【甲醇观点】

　　基本面看，西北地区受下游烯烃厂采购支撑，厂家出货顺畅，心态良好，短期内仍有小幅推涨意向。山东、山西、河南、河北地区下游入市积极性尚可，甲醇厂家暂无库存压力。港口甲醇市场受周边及期货价格连日上涨影响，业者心态略有提振，积极推涨价格，但场内观望氛围浓厚，成交仍难放量。目前来看，下游买涨不买跌心态仍存，预计本周局部地区甲醇价格有上涨的可能。操作上，暂时观望为主，不宜盲目追高。

　　(安阳营业部-马骏)

　　【塑料观点】

　　现货市场：周五线性期货表现仍相对强劲，加之石化企业继续调涨，虽终端需求低迷，商家跟涨心态仍浓，PE市场继续稳中上移，其中华东地区高压及线性走高50-100元/吨，华北及华南地区基本持稳。从库存方面来看，石化企业及贸易商多库存低位，尤其高压与线性货源不多消息仍可对市场形成支撑。国内LLDPE主流价格在9150-9600元/吨。

　　期货市场：期价上周呈现增仓放量上涨态势，上涨380元/吨。日K线图来看，MACD(8,13,9)指标红柱缩短，两线发散向上，DIFF线处于0轴上方，处于强势区域但动力略显不足。均线系统来看5日均线上穿30日均线对期价形成支撑，整体维持反弹格局。期货盘面资金流入0.83亿元，多空主力再次集中增仓，持仓规模大幅回升，空头增幅略大会形成一定压制。短期下方支撑位8750、8630，压力位8950、9050。

　　操作上短期关注9000整数关口压力，若能够有效突破站稳则上方空间打开可再次考虑介入多单，否则将进行弱势调整，观望为主。激进者可短空。

　　(西安营业部-柳姗姗)

　　【白糖观点】

　　CFTC公布持仓报告后，技术性买盘和空头平仓推动美盘反弹，10月合约涨15点收于10.68美分，伦敦白糖反弹至350美元，略弱于原糖，但原白糖价差让处于114元高位，炼厂利润或刺激原糖走强。天气方面厄尔尼诺升温，9月份-10月份的降雨或对巴西入榨进度造成不利影响。印度方面则受到干旱影响，马邦累积降雨低于均值30%，市场对泰国的产量预估也在下调，当前天气超值取代汇率因素开始走到前台，市场至少短期预计走势偏强，后续发展或长线利多。

　　郑糖在周五夜盘外糖带动下再度拉高，1月合约有效突破了5350的压力位，预计下一目标在5470一线。中糖协销区调研基本结束，主流意见是消费情况未见萎缩，但中间商生存难度加大，倒票糖和走私糖对市场秩序冲击明显。前期现货采购回升后，糖价上涨需要来自现货的进一步认可。关注本周的进口数据和前期采购到港情况。盘面延续滚动做多思路，参考区间5350-5450。

　　(白糖研究中心-刘永华)

　　【聚丙烯观点】

　　PP1601合约周五低开高走盘中冲高回落报收长上影阳线，收盘报7913点，较前一交易日上涨54点。前二十名多头增仓12428手至96350手，空头增仓10274手至83813手，总体而言多方力量稍占优势。成交量较前日大幅上升，MACD指标、KD指标走强，技术图形上看期价偏强。资金流入0.54亿元。仓单数量(773，+56)。

　　PP美金市场交投氛围一般，整体略显僵持。市场主流报盘大稳小动，商家挺价出货，未听闻有较低价格出现。由于前期期货大幅上涨，带动人民币价格反弹，市场信心有所恢复。不过对于进口市场而言，本周人民币大幅贬值带来的影响更为明显，进口价格上行阻力较大。市场询盘一般，买家观望浓厚，实盘不多。国内PP大部分市场价格窄幅盘整。PP期货低开高走，对市场心态的提振作用有限。大多贸易商随行出货为主；下游工厂对高价货源存在较强的抵触心理，主动接货意愿有所下降，市场成交转淡。华北市场拉丝主流报价在8100-8150元/吨，华东市场拉丝主流报价在8300-8450元/吨，华南市场拉丝主流报价在8350-8400元/吨。操作上，PP1601多头格局未改，关注8000一线压力位能否企稳，短期未能站上则有回踩7700一线支撑的需求。

　　(厦门营业部-文武超)

　　【玉米观点】

　　近期玉米种植区生长天气不佳，减产预期增强。东北地区偏旱，从调研情况了解农安部分地段绝收，其他地区有不同程度的旱情，局部爆发玉米粘虫，结穗较小，令种植成本增加，玉米今年度减产预期支撑盘面反弹。政策方面，下调临储玉米拍卖底价的政策目前还未落实。9月1日起决定将大麦、高粱、木薯和玉米酒糟纳入自动进口许可管理，关注该文件对替代品后期进口的影响。

　　本周玉米走势整体呈反弹趋势，1601合约在旱情影响下反弹行情有所抬头。技术面上，日线形态长期看依然属于空头趋势，MACD指标仍属向下发散的空头分布。5日、10日均线短期看在低位纠缠，上方20日均线压力位为2025暂时突破，下方支撑在2010一线。下周可以顺势依然逢高沽空，在2040以上位置加空单。

　　(长春营业部-米清) 　　

　　【螺纹钢观点】

　　现货：全国市场螺纹钢价格稳中有升，上海价格反弹30元/吨，北京、广州价格与上周末持平，河北钢坯价格回落70元/吨至1830元/吨。受前期钢厂减产检修，以及江浙沪等钢厂出口订较好，多数钢市新资源投放不多，市场部分规格继续紧缺。本周全国主要城市螺纹钢库存总量为514.85万吨，减少20.96万吨，连续四周下降。阅兵期间河北省钢铁企业减排比例在50%以上，将明显抑制产能发挥。人民币兑美元汇率已连续三个交易日下跌，一定程度上有利钢材出口，知情人士称，中国部分小型钢厂已将建筑用螺纹钢等钢产品的出口价格每吨下调5-10美元。期货：周五RB1601合约低开振荡收短阴线，成交241万手，持仓增5530手，资金流出281万元。周线收阳线，近强远弱格局依旧，后期需求将受到抑制，短期走弱概率加大。 建议：RB1601合约下行格局中短期走势—区间震荡，短期支撑2065元/吨，压力2115元/吨，短线操作为主。

　　(上海营业部-郑炜)

　　【铁矿石观点】

　　现货：港口矿价格略有反弹，均较上周末回升5元/吨，普氏价格振荡上行，与上周末价格上涨0.5美元/吨。本周Mysteel全国41个主要港口铁矿石库存全口径统计为8167万吨，环比上周五统计数据增11万吨，较本周二增37万吨。日均疏港总量240.5万吨(上周247.3万吨)。上周末台风影响南方及部分华东港口疏港以及卸港，但本周下半周港口压港有所减少，库存小幅上升。北方钢厂为阅兵备货增加烧结矿产量，疏港增加，库存下降明显。南方球团到港增多，北方块矿消费依旧保持高位。12日爆炸对铁矿石疏港影响不大，目前码头作业基本恢复，港口拿货钢厂场内库存基本维持在一周以上，多数采购维持观望。 期货：周五i1601合约高开振荡收短阴线，成交181万手，持仓增15776手，资金流入1204万元。周线在四连阴后收三连阳，但量能不足。近月合约受货源短缺影响，走势相对偏强。 建议：i1601合约下行格局中短期走势—震荡偏强，短期支撑375元/吨，压力400元/吨，短线操作为主。

　　(上海营业部-郑炜)