国贸期货早评：需求低迷动煤偏空煤焦弱势不改

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-08-17 08:25:12

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　　【基本面】

　　1、7 月美国零售销售增长如预期大幅反弹，且5 月整体增速和6月影响 GDP 计算的核心零售销售增速明显上修，释放了美国国内消费推动经济的良好势头，为美联储 9 月启动加息敞开大门。汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国8月密歇根消费者信心指数初值92.9，不及预期93.5，亦略逊于7月终值93.1。8月消费者信心降至去年11月以来的第二低位。美国消费者正在失去信心。8月初值较7月终值的93.1继续小幅下滑，并低于预期。这是自去年11月以来的第二低位。长期通胀预期有所回落，至2.7%，而居民收入增长预期则下滑至1.6%。 2、欧洲央行7月会议纪要称，缓慢的欧元区经济复苏“令人失望”，通胀率依然处于“异常低迷”。“预计欧元区的复苏仍然是缓慢和逐渐的，这让人感到失望，“欧洲央行还表示，”尽管在年初略有起色，但 CPI一直异常低迷。”欧洲央行行长德拉基在 7 月决议后的新闻发布会上曾表示，欧洲央行将继续实施 QE，欧洲央行将密切关注通胀风险，如果物价稳定前景恶化，欧洲央行会动用所有工具。而在通胀方面，德拉吉表示通胀已经在今年年初触底；尽管通胀未来数月还会保持低位，但在年底将上升。 3、发改委近日发文指出，下半年将深入推进区域发展总体战略、加快实施三大战略、着力打造培育新的区域经济增长极、坚决守住区域性风险底线。此前，有机构测算，发改委可带动 1 万亿投资，整体上政策面的支持力量料有所加大，中期需求有企稳的希望。中国国家统计局周三(8 月 12 日)公布，7 月规模以上工业增加值同比增长 6%，社会消费品零售总额同比增长 10.5%，中国前七月固定资产投资同比增长 11.2%，均不及预期，这将使得政策面介入的力度预期更大，但经济企稳仍需观察。

　　4、14日，LME铜库存增加250吨至350325吨，上期所铜库存较上周增加7258吨至121258吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格39420元/吨39520元/吨，升水铜成交价格39450元/吨-39580元/吨。沪期铜小幅回落，反弹趋势有所放缓，但隔月价差大幅收窄，令持货商挺价意愿增强，现铜贴水大幅收窄，投机商入市收货交仓，以赚取交割价差，临近午盘收尾，低价货已难觅，下游周末按需入市，成交较明显改善。沪期铜重心下沉，隔月价差进一步收窄，现铜贴水跟随收窄，部分极端高价转为升水出货，主流报贴水50元/吨-平水，成交价39450元/吨-39550元/吨，供需两淡。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头60308手，非商业空头94067手，因而非商业净多头-33759手，较前一周减少1429手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报5170美元/吨，跌0.14 %，沪铜主力报39240元/吨，跌0.46%，伦铜小幅震荡回落，沪铜平台震荡，重心小幅下降，沪伦比有所修复，市场反映略微过度，但我们觉得人民币汇率中间价逐渐平稳，比价修复之后，铜市逐渐回归基本面。中期受美联储加息，国内经济依然低迷,需求疲软,通缩压力较大的影响，铜价延续弱势格局。短期关注40000附近的压力，中期维持偏空操作。

　　【操作策略】

　　操作上，短期关注40000附近的压力，中期维持偏空操作。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚

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