宏源期货：7月22日商品期货早报

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　　宏源期货早评：股指上方压力渐现 回调风险加大

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　7月21日，三大股指期货震荡上行，盘中大幅冲高，收盘基本上持平。截止到收盘，主力IF1508合约收4166.6，上涨4.40 点(0.11%)，成交量为2088061手，持仓量为51627手；主力IH1508合约收2666，下跌23.00 点(0.86%)，成交量为313348手，持仓量为14811手；主力IC1508合约收7715，上涨13.60 点(0.18%)，成交量185925手，持仓9804手。IF总成交量为2206775手，总成持仓量为339781手，成交持仓比为26.56 ；IH总成交量为339781手，总成持仓量为83081手，成交持仓比为12.96 ；IC总成交量为200290手，总成持仓量为16045手，成交持仓比为12.48 。

　　2、股指期货价差分析

　　除IH外，IC和IF的期现负价差有所缩窄，表明多头信心没有进一步恶化。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-197.01，价差与现货价格比为-4.73 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-106.8，价差与现货价格比为-4.01 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-505.5，价差与现货价格比为-6.55 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，除IC外，IF和IH主力多头有所增仓，但空头减仓明显，表现为净多，IC多单减持要大于空单。具体看，IF1508合约前二十大多头增仓13手，前二十大空头减仓959手，新增多单与新增空单之差为972手； IH1508合约前二十大多头增仓411手，前二十大空头减仓286手，新增多单与新增空单之差为697手 ； IC1508合约前二十大多头减仓686手，前二十大空头减仓370手，新增多单与新增空单之差为-316手。

　　结论及投资建议

　　全球股市以跌为主，对股指股影响利空；指期货价格走势趋弱，盘中震荡，收盘基本上持平，但期货多头主力以增仓为主，期现负价差有缩窄之势，表明市场细心没有进一步恶化；6月份出口同比开始转正，表明外需环境正在改善；6月份多数经济数据超市场预期，表明经济或已经探明底部，未来回升概率较大；政府出台刺激出口的"稳增长"政策，未来财政刺激还有空间；证监会限制场外配资，未来较长的一段时间处于去杠杆过程，在这一过程中股指大涨的概率非常小，区间震荡或是最终选择；随着股指上涨，上方压力凸显，操作上建议投资者可以日内短线操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力